Tüpraş Ürün Marjları (Mart 2026)
Öneri: AL
Pay Fiyatı (TL): 258,25
Hedef Fiyat (TL): 271
Getiri Potansiyeli: %5
Tüpraş, Mart ayı ürün marjlarını açıkladı. Buna göre, orta distilat ürünler içinde motorin marjı aylık bazda %153, jet yakıtı marjı ise %256 oranında güçlü artış gösterdi. Hafif distilat ürünler içinde benzin marjı bir önceki aya göre %20 artarken, fuel oil marjı eksi 14,1 $/v olarak gerçekleşti. Model portföyümüzde yer alan Tüpraş için 271,00 TL hedef fiyatımız ve AL tavsiyemiz bulunmaktadır.
Mart ayı verileri, özellikle orta distilat ürün marjlarında çok güçlü bir görünüme işaret etti. Motorin ve jet yakıtı marjları 5 yıllık ortalamalarının belirgin şekilde üzerine çıkarken, benzin marjı daha sınırlı bir artışla tarihsel ortalamalara yakın seyretti. Tüpraş’ın açıkladığı Mart ayı verilerine göre ürün marjları yıllık bazda motorinde %277, jet yakıtında %512 ve benzinde %38 arttı.
Türkiye akaryakıt piyasası, 1A26. Ocak 2026 itibarıyla motorin satışları yıllık bazda %1,7 düşüşle 1,9 milyon ton olurken, jet yakıtı satışları %3,6 artışla 0,5 milyon tona ulaştı. Benzin satışları %9,1 artışla 0,4 milyon tona yükselirken, LPG satışları ise %7,2 düşüşle 0,3 milyon ton olarak gerçekleşti.
Tüpraş Ağırlıklı Ürün Marjı ($/v). Tüpraş, 2025 yılı için enflasyon muhasebesine tabi tüm etkilerden arındırılmış net rafineri marjı beklentisini 3Ç25 finansalları sonrasında yukarı yönlü 6,0–6,5 $/v aralığına revize etmişti. Bu çerçevede ağırlıklı ürün marjı 3Ç25’te 9,7 $/varil, 4Ç25’te ise 8,6 $/varil seviyesinde gerçekleşti. Böylece 2025 yıl sonu net rafineri marjı 7,0 $/varil oldu.
Kaynak: Tacirler Yatırım