İş GYO 2017 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (08.08.2017)

“İş GY’nun 2Ç2017’deki Net Dönem Karı 31,5mn TL ile Beklentiler Doğrultusunda Gerçekleşti…”

Öneri : “AL”
Hedef Hisse Fiyatı : 1,88TL

Şirket’in 2Ç2017’deki net dönem karı 31,5mn TL ile piyasa beklentisi olan 31mn TL ve bizim beklentimiz olan 33mn TL’ye yakın gerçekleşmiştir. Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde 56,7mn TL net dönem karı açıklamıştı. Karın gerilemesinde geçen yılın ikinci çeyreğindeki konut satışlarının ve yatırım amaçlı gayrimenkul değerleme gelirinin bu yılın ikinci çeyreğine göre yüksek gelmesi etkili olmuştur. Şirket’in kira gelirleri ise ufak çaplı bir düşüşle 43,6mn TL olurken, 63,3mn TL olan satış gelirlerinin içinde önemli bir pay almıştır. Brüt kar ise %25 oranında gerileyerek 47mn TL olmuştur. Brüt kar marjı da %74,2 olmuş ve bir önceki yılın aynı çeyreğindeki %31,8’in üzerinde gerçekleşmiştir. Diğer yandan, 2Ç2017’de 25,2mn TL olarak gerçekleşen ve 36mn TL olan beklentilerin altında kalan FAVÖK marjı %63,7 olmuştur. Net kar marjı ise %49,8 oranında gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in 2017 yılının ilk yarısındaki net dönem karı 52,1mn TL olmuştur. Geçen yılın ilk yarısında 107mn TL kar elde edilmişti. Dönem karının geçen yılın aynı dönemine göre gerilemesinde Ege Perla Projesi’ndeki ünite satışlarının büyük bir bölümünün geçen yılın ilk yarısındaki finansal tablolara yansıması ile Ankara İş Kulesi ve Kule 3 ile geçen yıl içerisinde satışı gerçekleşen Sirkeci Ofis Binası’ndan kira geliri elde edilmemesi etkili olmuştur. Öte taraftan, dönem içerisinde Tuzla Ofis Binası’ndan kira geliri elde edilmesi, satış gelirlerini desteklemiştir.

Şirket’in 246,5mn TL’lik (58,2mn USD, 10,6mn EUR) döviz açık pozisyonu bulunmaktadır. Şirket’in net borç / FAVÖK oranı bir önceki çeyreğe artarak 7,7x seviyesine yükselmiştir. Ancak, Şirket’in nakit yaratma kapasitesi ve bazı varlıklardan elde edilen döviz bazlı gelirleri nedeniyle borçluluğun yönetilebilir olduğunu düşünüyoruz.

İş GYO hisseleri ile ilgili önerimizi “AL” olarak koruyor ve hedef hisse fiyatını da 1,88TL olarak tutmaya devam ediyoruz.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA VE YATIRIM DANIŞMANLIĞI İÇİN HEMEN TIKLAYIN!..

Raporun tamamı için tıklayın.

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin