Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
SABAH STRATEJİSİ
Bayram haftasına nötr risk iştahı ile uyanarak başlıyoruz. S&P500, vadeli işlemlerde %0,15 oranında değer kaybederken, Dolar / TL kotasyonları 3,4431 seviyesinden geçiyorlar. Bayram tatili nedeniyle kısa geçecek haftada ekonomik veri gündemi yeniden yoğunlaşacak. Özellikle haftanın ikinci yarısında küresel risk iştahını etkileyebilecek veriler söz konusu.
Yurt-içinde bugün TSİ 14:30’da merkez bankası konut fiyat artışını açıklayacak. Yarın ekonomik güven endeksini ve Temmuz ayı dış ticaret dengesini izleyeceğiz. Temmuz ayında ihracat artışı rekor düzeyde gerçekleşmesine rağmen altın talebinin güçlü seyretmesi nedeniyle dış ticaret dengesinin açılarak 8 milyar Dolar tutarına ulaşması mümkün. Altın talebi, dış denge verilerini istatistiksel açıdan olumsuz etkiliyor. Zira; altın ve enerji hariç tutulduğunda 12 aylık cari açık 1,9 milyar Dolar seviyesine kadar kapandı.
Haftanın küresel verisi Cuma günü ABD’de açıklanacak İstihdam Raporu. Tarım dışı istihdamının, sene ortalamasına uygun şekilde 180bin kişi artması bekleniyor. Perşembe günü Dünya genelinde PMI verileri izlenecek. Üçüncü çeyrekte Çin dışında iktisadi faaliyette kayda değer bir hız kaybı beklenmiyor.ABD’den gelen veriler, üçüncü çeyrekte ekonominin hızlanma olasılığını güçlendiriyorlar. Diğer yandan Avrupa’da üçüncü çeyrekte belireceği düşünülen yavaşlamanın beklenen boyutlara ulaşmayacağı anlaşılıyor. Böyle bir konjonktürde majör merkez bankaları Jackson Hole sempozyumunda mevcut seyri değiştirebilecek açıklamalardan çekindiler.
İlaveten hafta içinde ABD’de FED’in politika kararları için baz aldığı kişisel gelir ve harcamalar raporu üzerinden takip ettiği enflasyon açıklanırken Avrupa’da Ağustos ayı tüketici enflasyonu açıklanacak. Bugün sabahtan Avrupa’da para tabanı (TSİ 11:00) izlenecek. Amerika’da ise öğleden sonra envanter verileri ve ticaret dengesi TSİ 15:30’da açıklanacak.
ŞİRKET HABERLERİ
Doğan Holding (DOHOL, Nötr): Tamamı ödenmiş 52mn TL sermayesinde %48 oranında paya sahip olduğu DD Finansman A.Ş.’de, pay sahibi olan diğer ortaklardan Deutsche Bank A.G.’nin sahip olduğu beheri 1.000 TL nominal değerli “A” Grubu tamamı nama yazılı 25.480 adet ve DD Finansman A.Ş. sermayesinin %49’unu temsil eden payların tamamı, DD Finansman A.Ş.’de ileriye dönük sermaye ve operasyonel nakit ihtiyaçları kapsamında hisse devrinin aynı zamanda bir finansal yükümlülük transferi olarak da değerlendirilmesi kapsamında, gerekli yasal izinlerin alınması ve kapanış koşullarının sağlanması sonucunda, 4mn EUR bedelin de ödenmesi ile birlikte Cuma günü devir alınmıştır. Mezkur hisse devir işleminin tamamlanması neticesinde DD Finansman A.Ş.’deki pay sahipliği oranı %97’ye çıkmıştır.
Emlak Konut GYO, Halk GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Nötr; HLGYO, Nötr): İzmir Konak 1. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi kapsamında Emlak GYO tarafından ihaleye çıkarılan ve Konak’ın Kuruçay Mahallesi’nde bulunan parseller üzerinde karma proje geliştirmek amacıyla, ihaleyi kazanan Teknik Yapı ile, tüm gider ve gelirler ile elde edilecek kar paylaşım oranları yarı yarıya olmak üzere, “Teknik Yapı %51 – Halk GYO %49 Adi Ortaklığı” kuruldu. Arsa Satışı Karşılığı Satış Toplam Geliri 1,6 milyar TL, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Gelir Oranı %35 ve Şirket payı toplam gelirinin %20’si Emlak Konut’a ait olacaktır.
11 Ağustos 2017 Tarihli Emlak Konut GYO Raporumuz için tıklayınız…
Halkbank (HALKB, Öneri “AL”, Nötr): Bankanın Yönetim Kurulumu 3 milyar TL tutara kadar, farklı tür ve vadelerde bir veya birden fazla defada yurtiçinde halka arz edilmeksizin nitelikli yatırımcılara satış yoluyla katkı sermaye hesaplamasına dahil edilecek borçlanma araçları ihraç edilmesi, ihraçların maksimum 12 yıl vade ile sınırlı olacak şekilde belirlenmesi, piyasa koşullarına bağlı olarak sabit veya değişken faizli kupon ödemeli olarak ihraç edilmesi hususlarında karar alınmasına, söz konusu ihraçların gerçekleştirilmesi, faiz oranın tespiti, dağıtım ve tahsisat esasları da dahil olmak üzere, ihraçlarla ilgili tüm şart ve hükümlerin belirlenmesi, bu kapsamda ihraçlara aracılık edecek ilgili aracı kurumun tespiti, söz konusu ihraçlar kapsamında ilgili merciler nezdinde gerekli başvuruların yapılması da dahil olmak üzere ihraçlarla ilgili tüm hususlarda Genel Müdürlük Makamı ve Hazine Yönetimi ve Uluslararası Bankacılık Genel Müdür Yardımcılığını yetkili kılmıştır.
4 Ağustos 2017 Tarihli Halkbank Raporumuz için tıklayınız…
Petkim (PETKM, Öneri “EKLE”, Sınırlı Negatif): Vergi Dairesi tarafından, 2014 yılında PyGas kullanımına ilişkin olarak yapılan bir inceleme üzerine 66mn TL Özel Tüketim Vergisi (ÖTV) ve 99mn TL vergi ziyaı cezası, Şirkete tebliğ edilmiştir. Şirket bu aşamada herhangi bir ödeme yapılmasının söz konusu olmadığını, söz konusu tebligata ilişkin uzlaşma ve yargı yoluna gitme seçenekleri de dahil tüm yasal hakların kullanılacağını belirtmiştir.
15 Ağustos 2017 Tarihli Petkim Raporumuz için tıklayınız…
Sabancı Holding (SAHOL, Öneri “AL”, Nötr): Almanya’da kurulu E.ON SE ile %50’şer pay sahibi olunan Enerjisa Enerji A.Ş., bünyesinde bulunan enerji üretim, enerji toptan satış ve doğalgaz toptan satış faaliyetlerinde bulunan şirketlerini kısmi bölünme yoluyla yeni kurulan Enerjisa Üretim Santralleri A.Ş. bünyesine taşımıştır. Yeni şirket kurma yöntemiyle gerçekleştirilen bölünme işlemi 25 Ağustos 2017 tarihinde tamamlanmıştır. Kısmi bölünme işleminin tamamlanması sonucunda, Enerjisa Enerji A.Ş. bünyesinde sadece elektrik dağıtım ve perakende satış faaliyetlerini yürüten şirketler kalmıştır. Hissedarlar, diğer opsiyonların yanında Enerjisa Enerji A.Ş.’nin gelecekte olası bir halka arzını değerlendirmektedir. Olası halka arz işlemine ilişkin olarak herhangi bir bağlayıcı karar alınmamış olmakla birlikte, halka arzın gerçekleşmesi diğer unsurların yanında, piyasa şartlarına da bağlıdır.
22 Ağustos 2017 Tarihli Sabancı Holding Raporumuz için tıklayınız…
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): VIP hizmetlerde kullanılmak üzere 1 adet ACJ318 tipi uçağın satın alınmasına karar verilmiştir.
Şirket ayrıca 2017 yılı revize hedef ve beklentilerini açıkladı. Buna göre şirketin 2017 yılı toplam yolcu hedefi 69mn, yolcu doluluk oranı beklentisi %77-78 ve EBITDAR marjı hedefi %21-23 aralığındadır.
21 Ağustos 2017 Tarihli THY Raporumuz için tıklayınız…
Türk Telekom (TTKOM, Öneri “EKLE”, Nötr): Reuters’ın kaynaklara dayandırarak verdiği habere göre, Türk Telekom’dan dolayı 4.75 milyar USD borcu bulunan ve bir süredir bu borcunu ödeyemeyen Oger Telekom’un hisseleri Saudi Telecom’a geçebilir. Kaynaklar, bu hisse değişiminin gerçekleşmemesi halinde ise Oger’in hissesinin Türk hükümeti tarafından satın alınabileceğini söyledi. Oger, 290mn USD borç ödemesini Eylül ve Mart aylarında gerçekleştirememişti. Türk Telekom’da %55 pay Oger Telecom’un sahip olduğu Otaş’a ait. Eğer satış gerçekleşirse büyük hissedar artık Saudi Telekom olacak.
28 Temmuz 2017 Tarihli Türk Telekom Raporumuz için tıklayınız…
Vakıfbank (VAKBN, Öneri “AL”, Sınırlı Negatif): Vergi Denetim Kurulu İstanbul Büyük Ölçekli Mükellefler Grup Başkanlığı tarafından 2012-2014 yılları için tüketici kredilerinin KKDF yönünden incelenmesi sonucunda düzenlenen inceleme raporlarına istinaden, Bankamız adına KKDF kesintisi ve cezai faiz olmak üzere toplam 14,8mn TL tutarında tahakkuk fişleri düzenlenmiştir.
10 Ağustos 2017 Tarihli Vakıfbank Raporumuz için tıklayınız…
Turcas Petrol (TRCAS, Sınırlı Pozitif): Turcas Petrol A.Ş. (Turcas) ile The Shell Company of Turkey (Shell) arasında bir ortak girişim olan ve Turcas’ın %30 oranında hissedarı olduğu iştiraki Shell Turcas Petrol A.Ş. (STAŞ) ile ilgili çeşitli stratejik alternatifler hakkında bir süredir ortağı Shell ile yürütülen müzakereler sonuçlanmıştır.
Söz konusu müzakereler neticesinde Turcas ile Shell arasında STAŞ’a ilişkin çeşitli anlaşmaların değiştirilmesi kararlaştırılmış ve ilgili değişiklikler 25.08.2017 tarihinde imzalanmıştır. Yapılan değişiklikler arasında aşağıdaki hususlar da bulunmaktadır: 1)Shell’e, iki yıllık bir bekleme süresinden sonra, dilediği zaman Turcas’ın STAŞ’ta sahip olduğu %30 oranındaki hisselerini satın almak amacıyla STAŞ’ın adil piyasa değerini hesaplatma hakkı verilmiştir. Bu süreç sadece Shell tarafından başlatılabilir ve Shell’in böyle bir süreci başlatma zorunluluğu yoktur. Eğer Shell hesaplanan adil piyasa değeri üzerinden Turcas’ın STAŞ’taki hisselerini satın almayı teklif ederse, Turcas’ın da hisselerini satmak yerine adil piyasa değerini yükselterek, Shell’in STAŞ’taki %70 hisselerini satın almayı teklif etme ve böylece bir açık arttırma sürecini başlatma hakkı vardır. Bu süreç boyunca her bir taraf ya diğer tarafın son teklifini kabul ederek hisselerini satar ya da yapılmış olan son teklifteki fiyatı yükselterek karşı tarafın hisselerini satın almak için yeni bir teklif sunar. Yukarıda belirtilen süreç, taraflardan birinin yapılmış olan bir teklifi kabul etmesinden önce herhangi bir anda Shell tarafından sonlandırılabilir. Bu durumda, o ana kadar yapılmış olan teklifler geçersiz sayılacak ve tarafların STAŞ’taki mevcut hissedarlıkları aynen devam edecektir. Böyle bir durumda Shell’in yukarıda belirtilen süreci tekrar başlatabilmesi için yeni bir iki yıllık bekleme süresinin geçmesi gerekmektedir. 2) Shell’e sağlanan yukarıdaki hak karşılığında, Shell de Turcas’a, STAŞ tarafından ihraç edilecek ve 2016 mali yılından itibaren dönem karlarından yararlanacak ve ilk ödeme 2017 yılında yapılacak şekilde her biri yılda USD 64.000 tutarında imtiyazlı temettü alma hakkı veren 125 adet intifa senedi verilmesini kabul etmiştir.
Şirket, ilgili müzakereler neticesinde üzerinde anlaşılan tadillerin, tarafların ortak girişim nezdindeki işbirliğini güçlendirdiği ve değişen global ve makroekonomik koşullar gerektirdiğinde ortak girişimi sonlandırabilmek için adil ve esnek bir mekanizma sağladığı görüşündedir. Şirket, ilgili değişikliklerin tarafların ortak girişimden elde ettiği getirinin dağılımı veya miktarı konusunda önemli bir değişikliğe yol açmayacağını öngörmektedir.
Özak GYO (OZKGY, Nötr): Şirketin 2017 yılı satış gelirleri projeksiyonu 123.9mn TL, FAVÖK projeksiyonu ise 48,9mn TL olarak açıklanmıştır.
Katmerciler (KATMR, Nötr): Şirketi ile Devlet Su İşleri Genel Müdürlüğü (DSİ) arasında 12,6mn TL tutarında Akaryakıt tankeri alımına dönük sözleşme imzalanmıştır. Sözleşme konusu teslimatlar 2017 ve 2018 yılı içerisinde gerçekleştirilecektir.
SEKTÖR HABERLERİ
Turizm: Türkiye’ye Temmuz’da gelen yabancı ziyaretçi sayısı, geçen yılın aynı dönemine göre %46,36 artarak 5,1mn’a ulaştı. Bu yılın Ocak-Temmuz ayları arasında ise Türkiye’ye 17,3mn yabancı ziyaretçi geldi. Bu dönemde gelen yabancı ziyaretçilerin sayısında bir önceki yılın aynı dönemine göre %21,94 artış yaşandı.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Ayes Çelik (AYES): Kocaeli Dilovası Fabrika Şubesinde montajı yapılan Ful Otomatik Çelik Hasır Punto Kaynak Makinesinin montaj işlemi tamamlanmıştır. Makine montajının tamamlanmasıyla birlikte makineye enerji verilmiş ve ayar çalışmalarına başlanmıştır. Söz konusu makinenin üretim faaliyetine başlama süresi 20 Eylül 2017 olarak planlanmaktadır.
Egeli & Co Girişim Sermayesi (EGLYO): Şirketin %50 iştiraki olan Karesi Jeotermal Enerji adına olan; Balıkesir Balya İlçesi’ndeki 2.000 hektarlık jeotermal işletme ruhsatlı ve Balıkesir Bigadiç İlçesi’ndeki 2.001,54 hektarlık jeotermal işletme ruhsatlı, İki adet jeotermal kaynağın faaliyetlerine geçmesi için ruhsat süresi; 6 aylık ek süre verilen 16/08/2017 tarihine 9 ay 7 gün beklenmeyen hal süresi eklenmesiyle 23/05/2018 tarihine kadar uzatılmıştır.
Marka Yatırım Holding (MARKA): Marka Yatırım Holding, Türk Ticaret Bankasının devam eden sözleşmeleri ve bağlı yükümlülükleri, hususlarının değerlendirilerek, ayrıntılı inceleme raporlarının hazırlanabilmesi ve Türk Ticaret Bankası’nı satın alma sürecinin sonuçlandırılabilmesi amacı ile Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu Başkanlığı’ndan toplantı talep etti.