Bizim Toptan (BIZIM TI) 4Ç21 sonuçları beklentilerin üzerinde
Değerlendirme: sınırlı olumlu
Bizim Toptan, 4Ç21’de 2.236 milyon TL gelir (Konsensus: 2.001 milyon TL), 152 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 114 milyon TL) ve 61 milyon TL net kar (Konsensus: 26 milyon TL) açıkladı. Şirket’in 4Ç21 faaliyet karlılığı ve net karı beklentilerin üzerinde gelirken, şirket yeniden değerleme ile 36 milyon TL ertelenmiş vergi gelirleri kaydetti. Sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etkisinin olacağını düşünüyoruz.
■ Bizim Toptan 4Ç21’de gelirlerini yıllık %52 arttırarak 2.236 milyon TL’ye yükseltirken tütün ve şeker hariç satış gelirlerini de geçen yılın aynı dönemine göre %54,8 arttırdığı gözlemlendi. Brüt kar rakamı yıllık bazda %83’lük artışla 313 milyon TL seviyesine ulaşmıştır.
■ 4Ç21 FAVÖK rakamı yıllık bazda %87’lik yükseliş ile 152 milyon TL’ye yükselirken FAVÖK marjında da yıllık 1,3 baz puanlık artış gözlemlenerek %6,8 olarak gerçekleşmiştir.
■ 4Ç21 net kar rakamı yıllık bazda %225 yükselerek 61 milyon TL seviyesine ulaşmıştır.
■ 2020 yılı sonunda 293 milyon TL olan net nakit pozisyonu 4Ç21’de 364 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Şirket, 4Ç21 sonunda toplamda 173 mağaza ile faaliyetlerini sürdürmektedir. Dönemin yatırım harcamaları 86.1 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
■ Yönetim, 2022 yılına ait beklentilerini de paylaştı; (i) Sigara ve şeker hariç kategorileri hariç %50 satış büyümesi (ii) FAVÖK marjı %5-%6 (iii) Seç satış geliri 2.3 milyar TL (iv) 180 Bizim Toptan ve 2.350 Seç Marketler mağaza sayısına ulaşmayı planlamaktadır.
■ Genel değerlendirme: Hisse, yılbaşından itibaren endekse paralel getiri sağlamıştır. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 10x F/K ve 1.1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım