2Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Hedef Hisse Fiyatı: 17.30TL
Potansiyel Getiri: %2
Beklentilerin üzerinde net kar
Aygaz 2Ç17 sonuçlarında piyasa beklentisi olan 155mn TL’nin %9 üstünde 168mn TL net kar açıklamıştır.
Operasyonel tarafta ise Aygaz piyasa beklentisi ve bizim beklentimizin çok altında 45mn TL FVAÖK açıklamıştır.
Düşük faaliyet performansına karşın, büyük bölümü Tüpraş’tan olmak üzere iştiraklerden gelen karın etkisi ile net kar beklentilerin üstünde gerçekleşmiştir.
Otogaz talebinde artış
2Ç17’de, yurtiçi LPG satışları yıllık bazda %2 artarak 298bin tona erişmiştir. Yurtdışı ve toptan LPG satışları ise yıllık %6 artarak 222bin ton olmuştur. 2Ç17’de otogaz satışları (204bin ton) yıllık bazda %4.6 artarken, tüpgaz satışları ise 86bin ton ile yıllık %3.4 düşmüştür.
Müşteri satış fiyatları, 2016’nın ikinci çeyreğine göre tüplü gazda %14 ve otogazda %17 artmıştır.
2Ç17’de toplam vergi tutarı otogazdaki ÖTV artışının etkisiyle otogazda %14, tüpgazda ise %6 artmıştır.
Şirket’in 2Ç17’de brüt kar marjı yıılık bazda 5 puan daralmış olup, operasyonel sonuçlar beklentilerin çok altında gerçekleşmiştir.
İştirak gelirleri beklentilerin üstünde
Aygaz çoğunluğu Tüpraş’tan olmak üzere 2Ç17’de iştirak geliri olarak 151mnTL gelir kaydetmiştir.
Net kar beklentilerden iyi
İştirak gelirlerindeki artış net karı artırmıştır.
Sonuçların beklentilerden iyi gelmesini sağlayan Tüpraş katkısının fiyatlandığını düşünüyoruz. Bu nedenle sonuçların hisse üzerinde olumsuz etki yapmasını bekliyoruz
Raporun tamamı için tıklayın.