“Akbank Yılın İlk Çeyreğinde Beklentiler Doğrultusunda Bir Performans Sergiledi…”
Öneri : “AL”
Fiyat: 75,95 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 133,50TL
Akbank’ın 1Ç2026’daki net dönem karı çeyreksel bazda %4,6 yıllık bazda ise %39,7 oranında artarak 19.179mn TL’ye yükselmiştir. Piyasanın net kar beklentisi 19.309mn TL iken, bizim kar beklentimiz 18.606mn TL kar idi.
Yılın ilk çeyreğinde net faiz gelirleri çeyreksel bazda %12,3 oranında artarak 40,6 milyar TL’ye yükselmiştir. TÜFE endeksli tahvil değerlemesinde kullanılan oranın %25’e düşmesi nedeniyle bu kağıtlardan elde edilen gelir 1,7 milyar TL azalarak 14,9 milyar TL’ye gerilemiştir. Öte yandan, kredi büyümesindeki yavaşlamayla birlikte net ücret ve komisyon gelirlerinde %7,2’lik düşüş gözlenmiştir. Dönemsel olarak personel giderlerindeki yüksek artışla operasyonel giderler %19,4 oranında artarken, net ücret ve komisyon gelirleri / operasyonel giderler rasyosu %87 seviyesine gerilemiştir. Banka geçtiğimiz yıl bu rasyoyu %100’ün üstünde uzun bir süre tutmayı başarmıştı. Swap maliyetlerinin yaklaşık 2,3 milyar TL artışla 15,9 milyar TL’ye yükseldiği ilk çeyrekte, menkul kıymet ve türev alım-satım işlemlerindeki olumlu görünümün desteğiyle ticari zarar 8,4 milyar TL’den 5 milyar TL’ye gerilemiştir. Karşılık giderleri %41,8 artışla 11,9 milyar TL’ye yükselirken, çeyreklik net kredi risk maliyetinde de sınırlı artış gözlenmiştir. Buna karşın, Banka’nın ihtiyatlı karşılık politikası, güçlü karşılık tamponları ve takipteki kredi oranındaki kontrollü seyir aktif kalitesi görünümünün yönetilebilir kaldığına işaret etmektedir. 2025 yılının son çeyreği enflasyon muhasebesi kaynaklı yüksek seyreden vergi giderinde yılın ilk çeyreğinde %24,1 azalış gözlemlenmiştir.
Banka’nın TL kredileri %5,9’luk büyüme ile sektörün altında gerçekleşirken, TL mevduatlarda %5,1’lik artış gözlenmiştir. Banka’nın kredi mevduat rasyosu çeyreksel 100 baz puan azalarak %85’e gerilemiştir. Akbank’ın swap hariç net faiz marjı 29 baz puan artarak %5,16’ya çıkmıştır. Menkul kıymet değerleme ve temettü etkisiyle özsermayenin %2,4 oranında azalarak 303 milyar TL’ye gerilediği çeyrekte, özsermaye karlılığı %25 seviyesinde yatay seyretmiştir. Aktif karlılık da %2,3’tür.
Kaynak: Ziraat Yatırım