Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu’nda ENERJİ SEKTÖR ANALİZİ ve ÖNE ÇIKAN ENERJİ HİSSELERİNE de yer verdi:
– Elektrik tüketim büyümesi çarpanında düşüş. En son açıklanan Kasım verisine göre 2014’ün ilk 11 ayında Türkiye’de elektrik tüketimi yıllık bazda %4.4 artış gösterdi. 2015 yılında %4 büyüme beklentimiz ışığında elektrik tüketiminin %5 artacağını öngörüyoruz. Önümüzdeki yıllarda elektrik tüketim büyümesi/GSYH büyümesi çarpanının geçmiş yıllar ortalamasının altında kalacağını düşünüyoruz.
– Hidroelektrik santrallerde düşük baz etkisi. 2014 yılında kuraklık nedeniyle hidroelektrik santral üretimleri yıllık bazda %30 azaldı. Düşük baz etkisi ve son dönemde artan yağışlar ile 2015 yılında hidroelektrik santrallerin üretimlerinde artış olmasını bekliyoruz. Buna karşılık, spot fiyatların 11A14’te yıllık bazda %10 artışı sonrasında hidroelektrik katkısının artmasıyla sınırlı yükselmesini öngörüyoruz.
– Doğal gaz santrallerinin karlılığı azalıyor. Ekim 2014’te yapılan %9 doğal gaz ve %5 perakende elektrik zammı, doğal gaz santral karlılıklarını olumsuz etkiledi. 2015 yılında yapılmasını beklediğimiz doğal gaz/elektrik zammı yine doğal gaz santral marjlarını olumsuz etkileyecektir. Buna karşılık, BOTAŞ’ın doğal gazı indirimli alması halinde zam yapılma olasılığı düşecektir.
– Linyit ve yenilenebilir yatırımları tercih ediliyor. Türkiye’nin 2013 sonunda 64GW olan kurulu gücü, Ekim sonu itibariyle 69GW seviyesine çıktı. Son yıllardaki hızlı kapasite büyümesine karşın, kojenerasyon doğal gaz tesislerinde kurulu gücün düşmesini bekliyoruz. Yeni yatırımlarda da doğal gaz santrali yerine linyit ve yenilenebilir santral yatırımlarının tercih edileceğini düşünüyoruz.
Garanti Yatırım Araştırma
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu’nun tamamı için tıklayın.