Ülker 2018 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (09.05.2018)

Ülker 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi

Mevcut Hisse Fiyatı: 20.50 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 25.40TL
Potansiyel Getiri: %24

1Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu

 Ülker, 1Ç18’de, beklentilerin üzerinde 122mn TL net kar açıkladı. Şirket’in beklentilerin üzerinde gelen satışlar ve FVAÖK’te, iyileşen yurtdışı operasyonları ve UI MENA satın alımının etkisi bulunmaktadır. Finansal sonuçların hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Yurtiçinde ve yurtdışında %14 satış büyümesi

 Satış hacimleri 1Ç18’de yıllık bazda 2% seviyesinde artarken, satış gelirleri %14 oranında artmıştır. Biskivü satış gelirleri %17, çikolata satışları %17.5 artarken, kek satışları da %5.4 oranında artmıştır.

 Yurtiçinde markalı ürünlerde satış hacim büyümesi %4 seviyesinde gerçekleşirken, yurtdışında markalı ürünlerde satış hacimleri %8 oranında artmıştır. Şirket’in ciro büyümesi fiyat artışları, yeni ürün lansmanları ve ürün karmasının etkisiyle yurtiçinde ve yurtdışında %14 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Yurtdışında 0.8 puan artış ile %17.4 FVAÖK marjı

 1Ç18’de Şirket’in brüt marjı yıllık bazda 0.3 puan artarak %27 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yüksek brüt kar marjında, yurtdışı operasyonlar etkili olmuştur. Yurtiçi operasyonların brüt kar marjı aynı seviyelerde kalırken, yurtdışı operasyonların brüt kar marjı 1.9 puan artış kaydetmiştir.

 FVAÖK marjı yıllık 0.2 puan artarak %15.2 olarak gerçekleşmiştir. Yurtdışı operasyonlarındaki yıllık bazda 0.8 puanlık FVAÖK marj artışı iyileşmede etkili olmuştur.

 Şirket’in 4Ç17 sonunda 1,110mn TL olan konsolide net borcu 1Ç18 sonunda 1,223mn TL seviyesine yükselmiştir. Net borç/FVAÖK oranı 1.7x seviyesinde gerçekleşmiştir.

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin