“TSKB’nin 1Ç2026’daki Net Dönem Karı 2,9 Milyar TL ile Beklentilere Yakın Gerçekleşti…”
Öneri : “AL”
Fiyat: 11,63 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 22,50TL
TSKB’nin 1Ç2026’daki net dönem karı önceki çeyreğe göre %36,3 artış göstermiş ve 2.860mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın kar beklentisi 2.862mn TL idi.
Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %22,2 azalarak 4 milyar TL’ye gerilemiştir. TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerden (Bu kağıtların değerlemesinde kullanılan enflasyon tahmini %24,1’den %25,7’ye revize edilmiştir) elde edilen gelir %24,6 oranında düşüşle 636mn TL’ye inmiştir. Ücret ve komisyon ile diğer faaliyet gelirlerinde önemli bir değişim yaşanmazken, son çeyrekte yüksek seviyede kaydedilen karşılık gideri bu çeyrekte normalleşmiş ve 60mn TL (4Ç2025: 2.538mn TL) olarak gerçekleşerek çeyreksel kar artışında belirleyici olmuştur. Öte yandan, iştirak gelirleri %39 düşüşle 372mn TL seviyesine gerilemiştir. Swap maliyetinde düşüş gözlense de ticari zarar yaklaşık 40mn TL artmıştır. Operasyonel giderler artan personel giderlerinin etkisiyle %11,3 yükselerek 1.088mn TL’ye ulaşmıştır. Banka yılın ilk çeyreğinde 300mn TL serbest karşılık iptali yaparken, 888mn TL vergi gideri kaydetmiştir.
TSKB’nin 1Ç2026’daki özsermaye karlılığı çeyreksel bazda yaklaşık 590bp artarak %24,9’a, aktif karlılığı ise 70 baz puan artarak %3,4’e yükselmiştir. Net faiz marjında daralma gözlemlenmiştir. Takipteki kredi oranı, bu çeyrekte 20bp azalarak %2,23’e gerilemiştir. Sermaye yeterlilik oranı (SYR) ise 680bp düşüşle %18,89’a inmiştir.
YP krediler ABD doları bazında %5,2 oranında artarak 5,4 milyar USD seviyesine yükselirken, TL krediler %3,5 oranında büyümüştür. Böylece kur etkisinden arındırılmış toplam kredi büyümesi %6,3 olarak gerçekleşmiştir. Kredilerin %51,5’i EUR, %42,3 USD cinsindedir. Menkul kıymetlerin aktifler içerisindeki payı önceki çeyreğe göre 1 puan azalarak %15’e gerilerken, portföyün yaklaşık %84,5’i devlet tahvilini oluşturmaktadır. Fonlama tarafında ise para piyasalarına borçlar kaleminde önemli artış yaşanmıştır.
Son olarak TSKB 2026 yılına yönelik beklentilerini korumuştur.
Kaynak: Ziraat Yatırım