Tat Gıda (TATGD TI) 4Ç21 sonuçları beklentilerin üzerinde
Değerlendirme: Sınırlı Olumlu
Tat Gıda, 4Ç21’de 357 milyon TL gelir (Konsensus: 336 milyon TL / Deniz Yatırım: 315 milyon TL), 53 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 42 milyon TL / Deniz Yatırım: 39 milyon TL) ve 39 milyon TL ana ortaklık net karı (Konsensus: 35 milyon TL / Deniz Yatırım: 23 milyon TL) açıkladı. 4Ç21 sonuçlarının beklentilerin üzerinde açıklanması dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu etki yaratacağını düşünüyoruz.
■ TATGD, 4Ç21’de satış gelirlerini yıllık %60 artış ile 357 milyon TL seviyesine yükseltmeyi başarmıştır. Yurt içi ve yurt dışı satışlar sırasıyla %73 ve %45 artış göstermiştir. Satışların artışındaki temel sebep; yeni üretim tesisinin devreye alınmasıdır.
■ Güçlü satış büyümesi ile birlikte Şirket’in FAVÖK rakamı da yıllık bazda %38 artarak 53 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Süt ve süt ürünleri faaliyetlerinin durdurulmasının etkisiyle 4Ç21’de FAVÖK marjı 2,3 puanlık bir düşüşe sebep olmuştur.
■ Şirket’in net kar rakamında çeyreksel bazda artış görülse de yıllık %58 azalarak 39 milyon TL’ye gerilemiştir.
■ 2020 sonunda 182,4 milyon TL, 3Ç21 sonunda da 209 milyon TL olan net borç rakamı 2021 sonunda 321 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Genel değerlendirme: Tat Gıda’nın artan gıda enflasyonundan gelecek dönemde olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’ne göre negatif performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 7,4x F/K ve 13,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım