“İsdemir, 4Ç2021’de 347,5mn TL ile Beklentimizin Altında Net Dönem Karı Elde Etti’’
Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 22,42 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 30,00TL
İsdemir’in 4Ç2021’deki net dönem karı bizim beklentimiz olan 1.957mn TL’nin altında gerçekleşmiş ve 347,5mn TL (8mn USD) olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 1.354mn TL (187mn USD) net dönem karı elde etmişti. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin altında gerçekleşmesi ile yüksek finansman giderleri etkili olmuştur.
Şirketin satış gelirleri 4Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %113,9 oranında büyüme göstererek 11.492mn TL’ye yükselirken, satış maliyetlerindeki %78,3’lük görece düşük artışın etkisiyle, brüt kar %223,3 oranında artarak 4.269mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise geçtiğimizin yılın aynı dönemine göre 12,6 puan artmış ve %37,1 seviyesine ulaşmıştır. Operasyonel giderler ise %31,1 oranında artmış ve 112mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 215,8mn TL gider kaydedilirken, faaliyet karı 3.491mn TL’ye ulaşmıştır. Şirket’in 4Ç2020’deki faaliyet karı 1.212mn TL idi.
FAVÖK ise 4. çeyrekte 4.418mn TL (445mn USD) olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde ise 1.471mn TL (192mn USD) idi. FAVÖK marjı da geçen yılın aynı döneminde %27,4 iken 4Ç2021’de %38,4’e yükselmiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı bir önceki yılın aynı dönemindeki 140 USD/ton’dan 4Ç2021’de 289 USD/ton’a yükselmiştir.
Yatırım faaliyetlerinden giderler 0,8mn TL olurken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 10,2mn TL gider kaydedilmiştir. Finansman tarafında net giderler 2.855mn TL’yi göstermiştir. 727,6mn TL’lik vergi gideri sonrası şirketin net dönem karı 347,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4. çeyrek karıyla birlikte şirketin 2021 yılı net dönem karı 6.468mn TL’yi göstermiştir. 2020 yılındaki dönemindeki net dönem karı 2.423mn TL idi.
İsdemir’in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 20,00TL’den 30,00TL‘ye yükseltiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım