ŞİŞECAM (SISE.IS)
Öneri: AL
Kapanış (TL/Hisse) 6,13
Hedef Fiyat (TL/Hisse) 7,60
Şişecam için 7,60 TL olan pay başına hedef fiyatımızı ve ‘AL’ önerimizi koruyoruz.
30 Eylül 2020 tarihi itibariyle Şişecam Grup şirketlerinin birleşmesi tescil edilmiştir.
Şirket, 2020 yılının üçüncü çeyreğinde; 5,79mlr TL tutarında satış geliri ve 866,0mn TL tutarında da net kar elde etti.
2020 yıl sonunda şirketin, 20,3mlr TL seviyesinde satış geliri, 2,34mlr TL seviyesinde de net kar elde edebileceğini tahmin ediyoruz.
• Şirket hakkında kısaca… Şişecam 1935 yılında Türkiye İş Bankası’nın iştiraki olarak kuruldu. Şirket; 14 ülkede, camın tüm temel alanları ile soda ve krom bileşiklerini kapsayan iş kollarında faaliyet göstermektedir. Ayrıca; dünya cam sektörünün ana faaliyet alanları olan düzcam, cam ev eşyası ve cam ambalajın üçünde birden faaliyet gösteren tek global şirkettir. Bunun yanısıra, dünyada cam ev eşyasında en büyük üç, cam ambalaj ve düzcamda ise en büyük beş üretici arasındadır. Dünyanın en büyük sekiz soda üreticisinden biri ve krom kimyasallarında dünya lideridir.
• 3Ç20’ye ilişkin finansal sonuçlar… Şişecam 3Ç20’de 866,0mn TL net kar elde etti. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde ise 430,8mn TL net kar açıklamıştı. Şirket, 3Ç20’de net olarak 539,5mn TL tutarında yatırım faaliyetlerden gelir kaydederken (3Ç19: 2,06mn TL net yatırım faaliyetlerden gider), 279,8mn TL tutarında da net finansman gideri kaydetmiştir (3Ç19: 160,1mn TL net finansman gideri). Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A20’de kümüle net kar rakamı 1,39mlr TL seviyesine ulaşmış oldu (9A19: 1,35mlr TL net kar). Şirketin satış gelirleri rakamı 3Ç20’de, geçen yılın aynı dönemine göre %26,1 oranında artarak 5,79mlr TL olarak gerçekleşti (3Ç19: 4,59mlr TL). Segment bazında satış gelirleri önceki yıla göre; düz camda % 30 oranında, cam ambalajda % 25 oranında, kimyasallarda % 21 oranında ve cam ev eşyasında % 11 oranında arttı. Düz cam ve cam ambalajda üretim önceki yıla göre sırasıyla %11 ve %1 oranında düşmesine rağmen, satış hacimleri önceki yıla göre sırasıyla %12 ve %2 artış gösterdi. Üçüncü çeyrekte FAVÖK 1,26mlr TL olarak gerçekleşirken (3Ç19: 1,02mlr TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 30 baz puan daralarak %21,8 olarak gerçekleşti (3Ç19: FAVÖK Marjı: %22,1).
• Gelişmeler… Trakya Cam , Soda Sanayii, Anadolu Cam, Denizli Cam ve Paşabahçe’nin, devralma yoluyla Şişecam altında birleşmesine yönelik olarak tescil işlemleri 30 Eylül 2020 tarihinde tamamlanmıştır. Böylelikle, pay dağıtım işlemleri 01 Ekim 2020 tarihi itibariyle gerçekleştirildi.
• Faaliyetler ve beklentiler… Şirketin, 2020 yıl sonunda, 20,3mlr TL seviyesinde satış geliri ve de 2,34mlr TL seviyesinde de net kar elde edebileceğini tahmin ediyoruz.
• Pay başına hedef fiyatımızı ve önerimizi koruyoruz… Şişecam için 7,60 TL olan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı ve ‘AL’ önerimizi koruyoruz. Pay başına hedef fiyatımız, 30 Ekim 2020 kapanışına göre %24 oranında getiri potansiyeli taşımaktadır. Şirket payları 2020T F/K 8,00x ve 2020T FD/FAVÖK 6,36x çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Şeker Yatırım