OTKAR – Olumsuz
Otokar (OTKAR) 2Ç17 döneminde beklentilerin oldukça altında kalarak 9 milyon TL zarar açıkladı. 2Ç16 döneminde 7.6 milyon TL kar elde etmişti. Bu onuca göre 6 aylık dönemde ise şirket karı 28 milyon TL seviyesinde oluştu. Net karda geçen yıl 6 aylık döneme göre %78 artış var.
Şirket’in 2:17 döneminde zarar açıklamasında satış gelirlerinde ve karlılıklardaki düşüşün ve yüksek finansman giderlerinin etkisi bulunuyor. Finansman giderleri sürpriz değil ancak satış gelirlerindeki düşüş ve bununla birlikte Faaliyet kar marjlarındaki azalma OTKAR’da zayıf bir performans getirmiş görünüyor.
Çeyreklik bazda 1Ç17’ye göre satışlar %30, FAVÖK %69 azalmış. FAVÖK Marjı ise %11.5’den %5.2’ye gerilemiş.
2Ç16’ya göre ise satışlara %18 artarken, FAVÖK marjında %9.8’den %5.2’ye düşüş var.
Altı aylık bazda bakıldığında 6A16 dönemine göre satış gelirleri %39, FAVÖK %28 büyüme göstermiş. Brüt kar marjı %25.2’den %22.7’ye, FAVÖK Marjı ise %9.6’dan %8.9’a düşmüş.
OTKAR için 2017 yılında 2 milyar TL ciro ve 180 mn TL FAVÖK beklentimiz bulunuyor. Fd/favök yaklaşımına göre 101TL hedef fiyatımız mevcut.