Migros Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (10.03.2017)

4Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Potansiyel Getiri: %13

 Migros 4Ç16 sonuçlarında kur farkı giderlerinin etkisiyle beklentilere yakın 236mn TL net zarar açıkladı. Şirket 4Ç16’da beklentilerin üzerinde %22 satış büyümesi kaydederken FVAÖK marjı beklentilere paralel %5.5 seviyesinde gerçekleştirmiştir.

 Güncel çarpanlarla Migros için hedef fiyatımızı 23.10TL (önceki 21.90TL) olarak revize ettik; Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Güçlü büyüme rakamları Bugün hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Yurtiçi pazarda %23 satış büyümesi; 38 mağaza açılışı

 Migros 4Ç16’da 38 yeni mağaza açılışı ile 1,605 mağaza sayısına ulaşmıştır. Migros’un 4Ç16’da 2,901mn TL olan satışları, yıllık bazda %22 artmıştır. Şirket’in yurtiçi operasyonları sektör ortalamasının ve beklentilerin üzerinde %23 seviyesinde büyüme kaydetmiştir.

 Migros 4Ç16’da 757mn TL brüt kar (yıllık %17 artış) ve 160mn TL FVAÖK kaydetti (yıllık %13 artış). Brüt kar marjı yıllık bazda fiyat yatırımlarının etkisiyle 1.2 puan azalarak %26.1 seviyesinde gerçekleşirken. FVAÖK marjı ise asgari ücret artışına rağmen etkin maaliyet yönetimiyle yıllık bazda 0.4 puan daralarak %5.5 seviyesinde gerçekleşti.

2017’de %30-35 ciro artış beklentisi; 120-150 mağaza

 Migros 2017’de Tesco Kipa satın almasının etkisiyle %30- %35 seviyesinde satış büyümesi öngörmektedir. Şirket’in 120-150 yeni mağaza açılış hedefi bulunmaktadır. FVAÖK marj hedefi ise %5.0-%5.5 seviyesindedir.

 Şirket’in 4Ç16 sonunda net borç pozisyonu 1,807mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 4Ç16’da yüksek Euro borç yükü nedeniyle, kurdaki hareketin etkisiyle 272mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket’in 2016 sonunda net borç/FVAÖK oranı 2.7x seviyesinde gerçekleşmiştir.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin