Migros 2019 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (09.05.2019)

1Ç19 Finansal Sonuçlar – Olumsuz

Mevcut Hisse Fiyatı: 12.99 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 27.00TL
Potansiyel Getiri: %108

Yüksek net zarar
 Migros 1Ç19 sonuçlarında yüksek gerçekleşen kambiyo farkı gideri ve yüksek vadeli alım faizi nedeniyle beklentilerden daha kötü 231mn TL net zarar açıklamıştır.
 Şirket 1Ç19’da %25 satış büyümesi kaydederken, FVAÖK marjı (UFRS 16 etkisi hariç) beklentimiz dahilinde %5.6 seviyesinde gerçekleştirmiştir.
 Çeyrek finansallarındaki yüksek net zarar sebebiyle bugün hisse etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.

19 yeni mağaza açılışı; %25 satış büyümesi
 Migros 1Ç19’da 19 yeni mağaza açılışı ile 2,100 mağaza sayısına ve 1,501binm2 satış alanına ulaşmıştır. Migros’un 1Ç19’da 4,923mn TL olan konsolide satışları, yıllık bazda %25 artmıştır.

Birleşmenin olumlu etkisiyle %27.5 brüt kar marjı
 Migros’un brüt kar marjı 1Ç19’da artan satın alma hacimleriyle ölçek ekonomisi ile yaratılan sinerjilerin etkisiyle yıllık bazda 2.2 puan artarak %27.5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Hesaplamalarımıza göre FVAÖK marjı (UFRS 16 etkisi hariç) yıllık bazda 1.1 puan artarak %5.6 seviyesinde gerçekleşmiştir.

2019 yıl sonu hedefleri korundu
 Migros 2019 yılında %20 ciro büyümesi ve 100 mağaza açmayı hedeflerken FVAÖK marjını %6 (UFRS 16 etkisi hariç) olarak belirlemiştir. Şirket 300mn TL’lik yatırım öngörmektedir
 Şirket’in 1Ç19 sonunda net borç pozisyonu 3.1mlr TL (UFRS 16 etkisi hariç) seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 1Ç19’da yüksek Euro borç yükü nedeniyle, kurdaki hareketin etkisiyle 360mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket’in 1Ç19 sonunda UFRS 16 etkisi hariç net borç/FVAÖK oranı 2.4x seviyesinde gerçekleşmiştir. Aksi halde net borç 6mlr TL’ye yükselmekte ve oran 3.0x olmaktadır.

HİSSE ANALİZLERİ, BİLANÇOLAR VE TEMETTÜ ÖDEMELERİ İÇİN TIKLAYIN!

Raporun tamamı için tıklayın.

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin