Migros 2018 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (08.11.2018)

Migros 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi

Mevcut Hisse Fiyatı: 16.11 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 20.15TL
Potansiyel Getiri: %25

Güçlü operasyonel sonuçlar
Ø Migros 3Ç18 sonuçlarında kur farkı zararının etkisiyle beklentilerden olumlu 667mn TL net zarar açıkladı.
Ø Şirket 3Ç18’da %24 satış büyümesi kaydederken, FVAÖK marjı beklentimizin üzerinde %7.1 seviyesinde gerçekleştirmiştir.
Ø İlk çeyrek finansallarının beklentilerden olumlu gerçekleşmesi sebebiyle, yüksek kur farkı zararına rağmen, bugün hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

85 yeni mağaza açılışı; %24.4 satış büyümesi
Ø Migros 3Ç18’de 85 yeni mağaza açılışı ile 2,090 mağaza sayısına ve 1,494,000m2 satış alanına ulaşmıştır. Migros’un 3Ç18’de 5,331mn TL olan konsolide satışları, yıllık bazda %24 artmıştır.

Birleşmenin olumlu etkisiyle 27.9% brüt kar marjı
Ø Migros’un brüt kar marjı 3Ç18’de artan satın alma hacimleriyle ölçek ekonomisi ve Kipa ile yaratılan sinerjilerin etkisiyle yıllık bazda 0.6 puan artarak %27.9 seviyesinde gerçekleşmiştir. FVAÖK marjı yıllık bazda 0.3 puan artarak %7.1 seviyesinde gerçekleşmiştir.

2018 yıl sonu hedeflerinde yukarı yönlü revizyon
Ø Migros 2018 yılı ciro büyümesi hedefini yaklaşık %20’den, yaklaşık %22 seviyesine, 200 üzeri yeni mağaza hedefini de 230 üzerinde yeni mağaza açılışı olarak revize ederken, %5.5-6.0 seviyesinde FVAÖK marj hedefini de %6.0’nın üzerinde FVAÖK marjı olaraka revize etmiştir.
Ø Şirket’in 3Ç18 sonunda net borç pozisyonu 2.7 mlr TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 3Ç18’de yüksek Euro borç yükü nedeniyle (toplam finansal borç: 5.2 mlr TL), kurdaki hareketin etkisiyle 1,053mn TL net finansal gider.

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin