Sağlık Sektöründe Medical Vizyon
Tavsiye AL
Hisse Fiyatı (TRY) 170,3
Hedef Fiyat (TRY) 309
Yükseliş Potansiyeli 81%
Rüzgar Arkasından Esiyor
Sağlık turizminin gelişimini, tamamlayıcı sağlık sigortalarındaki hızlı artışı, yaşlanan nüfusun artan sağlık hizmetleri ihtiyacını, Medical Park’ın yerel ve uluslararası büyüme planlarını, düşük talep elastikiyetinin enflasyonu fiyatlara yansıtmaya müsaade etmesini, ayrıca da şirket hisselerinin küresel benzerlerine kıyasla geniş iskontosunu göz önüne alarak Medical Park’ı öneri listemize dahil ediyoruz.
Şirketin Değerlemeyle İmtihanı
Şirket geri alım programıyla 22 ay boyunca düzenli olarak hissesini destekledi. Önümüzdeki dönemde alınan hisselerin sermaye indirimine konu edilip piyasaya gelmeleri riskinin ortadan kalkmasını bekliyoruz. Her ne kadar hisse geri alımları özsermaye karlılığının geliştirilmesi ve hissenin değerlemesine olan inanç olarak okunsa da, biz şirketlerin dolaşımdaki payını, dolayısıyla likiditesini ve endekslerdeki ağırlığını düşüren bu işlem yerine daha fazla temettü dağıtılması suretiyle hisseye güvenin ortaya konmasını daha sağlıklı buluruz.
Marjlarda Sürekli Büyüme
Sektörde marjlar son dört yılda kapasite kullanım oranlarının artması ve maliyet tarafında dijitalleşme ile gelen verimlilikle yükseliyor. Hastanelerin tam kapasiteye ulaşması birkaç yıl aldığından dolayı yatırımların etkisi marjlara gecikmeli yansıyor. Enflasyon muhasebeli mali tablolardaki operasyonel kar marjlarının standart finansallara kıyasla hafiften daha düşük gelmesini öngörsek de bunun zamanla toparlamasını bekleriz.
Cazip Değerleme
Gerek ülke içinde gerekse yurt dışındaki benzerleriyle kıyasladığımızda Medical Park %60 seviyesinde bir iskonto ile işlem görmekte. Hızlı büyümenin bilakis primli işlem görmesini gerektirdiğini düşünmekteyiz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Kaynak: A1 Portföy
