2Ç21 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 9,40
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 13,23
Potansiyel Getiri %41
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %69,0 artışla 100.2 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %45,0 artışla 196 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 110,7 artışla 23.1 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %86,0 artışla 44.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 40 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 456 baz puan artışla %23,1 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 504 baz puan artışla %22,9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,77 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %729,0 artışla 10 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %362,7 artışla 21 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,0 düşüşle 148 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç21’de 100 mn TL satış geliri (Gedik: 102 mn TL), 23 mn TL FAVÖK (Gedik: 22 mn TL) ve 10 mn TL net kar (Gedik: 11 mn TL) açıklamıştır. Şirketin satış gelirleri yıllık %69 artışla beklentilerimize paralel açıklanmıştır. Ayakta tedavi gören hasta sayısındaki artış (yıllık +%35 ve çeyreklik -%9) ve Sağlık Uygulama Tebliği (SUT)’nin 1 Haziran’daki fiyat güncellemesi nedeniyle şirketin sağlık gelirleri yıllık %65, çeyreklik %6 büyüme sergileyerek 86,4 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı zamanda yatan hasta sayısı da yıllık %42, çeyreklik %7 yükselmiştir. Ek olarak şirket, seyahat kısıtlamalarındaki normalleşme sayesinde, yurt dışı medikal turizm gelirlerinden 2Ç20’deki 2,6 milyon TL’ye karşılık, bu çeyrekte 9,3 milyon TL gelir elde etmiştir. FAVÖK çeyreklik olarak %6 yükselişle 23 milyon TL olurken, FAVÖK marjı SUT’daki fiyat artışları kaynaklı çeyreklik bazda 456bp büyüme sergilemiştir. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 5,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım