2Ç21 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 7,40
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 6,74
Potansiyel Getiri %-9
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %135,4 artışla 1.1 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %81,2 artışla 2.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %33,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 2.136,9 artışla 194.2 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre % 337,2 artışla 340.3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 427 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.633 baz puan artışla %18,2 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 944 baz puan artışla %16,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte 107.63 milyon TL olurken, bir önceki çeyreğe göre %51,74 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 27.8 milyon TL net zarar açıklamıştır. 2020 yılının ilk 6 ayında 2.4 milyon TL net zarar açıklayan şirket, 2021 yılının ilk 6 ayında 178.6 milyon TL net kar açıklamıştır. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %53,3 artışla 138 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç21’de 1.065 mn TL satış geliri (Gedik: 1.010 mn TL), 194 mn TL FAVÖK (Gedik: 126 mn TL) ve 108 mn TL net kar (Gedik: 62 mn TL) açıklamıştır. 2Ç21’de şirketin toplam birim satışları yıllık % 80 artış gösterirken, satış gelirleri %135 yükseliş kaydetmiştir. 2. çeyrekte ihracat satış hacmi %117 genişlemiş, yurtiçi satış hacmi ise %51 büyüme sergilemiştir. Yurt içi satışlar içerisinde, lastik değişim segmenti satış hacmi %27, orijinal ekipman %115 yükseliş göstermiştir. Şirketin FAVÖK ve FAVÖK marjı da artış sergilemiştir. TL’daki değer kaybı, daha yüksek kapasite kullanım oranı ve brüt kar marjındaki 1.627bp’lık artış FAVÖK marjını desteklemiştir. Güçlü satış gelirleri büyümesi ve artan operasyonel karlılık sonrası şirket net karını yükseltmiştir. Hisse son 12 aylık verilere göre 5,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Artan marjların finansallar üzerindeki pozitif etkisi nedeniyle, sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım