Halkbank 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 6.96 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 7.20TL
Potansiyel Getiri: %3
2Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr
Operasyonel gelirler beklentilerle uyumlu
Halkbank 2Ç18’de 1,113mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar bizim beklentimiz olan 1,009mn TL’nin üzerinde ve piyasa beklentisi olan 1,082mn TL’ye paraleldir. (çeyreksel bazda %41 artış, yıllık bazda %10 artış, %16.3 özkaynak karlılığı). Operasyonel gelirler beklentimize uyumlu gerçekleşirken, güçlü gelen iştirak katkısı beklentimizden iyi kar performansına neden oldu.
2Ç18’de öne çıkan noktalar
Bilanço. Krediler çeyreksel bazda %10.2, yıllık bazda ise %32 büyüdü. Mevduat hacmi ise aynı dönemde %10.6 arttı. Böylece, kredi mevduat oranı 0.6 puan daraldı ve %107 oldu. Kredilerdeki büyüme daha çok KOBİ ve ihtiyaç kredilerinde gerçekleşti.
Gelirler. Net faiz marjı 0.1 puan arttı ve %3.2 oldu. Kredi mevduat makası ve menkul kıymet getirileri sırasıyla çeyreklik bazda 0.4puan ve 0.3 puan artarak net faiz marjına katkı sağladı. Komisyon gelirleri yüksek bazdan dolayı 1H18’de yıllık bazda %13 yavaşladı. Halkbank ayrıca 2Ç’de 374mn TL iştirak katkısı karı elde etti, özellikle sigorta ve yurtdışı şubeler net karı destekledi.
Faaliyet giderleri yıllık bazda %19 arttı ve %14 olan bütçenin üzerinde gerçekleşti. Böylece gider/gelir oranı 1H18’de 1.3puan artarak %46.5 oldu.
Takipteki krediler oranı NPL portföyündeki yavaşlamadan dolayı 10baz puan azaldı ve %2.7 oldu. Diğer taraftan, yakın izlemedeki kredilerin oranı çeyreklik bazda 0.5puan arttı ve 2Ç18’de %4.2 olarak gerçekleşti. Çeyreklik bazda net risk maliyeti ise Grup 2 kaynaklı provizyon artışları ile birlikte 41 baz puan arttı ve 2Ç18’de 80baz puan oldu.
Bankanın SYR’si çeyreklik bazda sadece 14baz puan azaldı ve %13.3 oldu. Kur ve büyüme kaynaklı azalma 112baz puan olurken, kar üretimi bunu kısmen kapattı.
Sonuçların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Beklentilere uyumlu gelen sonuçların piyasa etkisinin nötr olmaısnı bekliyoruz. Halkank için “Endekse Paralel” tavsiyemizi ve 7.20TL hedef fiyatımız koruyoruz.