Haftalık Bülten
Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch,’in kredi notu kararı ve TCMB’nin faiz kararı ön plana çıkarken yurt dışında İngiltere’de enflasyon ile Avrupa Merkez Bankası (AMB) faiz kararı takip edildi. ABD-İran gerilimine ilişkin gelişmeler hafta boyunca odakta kalmaya devam etti. İngiltere’de tüketici fiyat endeksi, Haziran ayında aylık %0,1 arttı. Mayıs ayında %2,8 olan yıllık enflasyon, Temmuz ayında %2,6’ya geriledi. Avrupa Merkez Bankası (AMB), Perşembe günü gerçekleştirdiği toplantısında beklentilere paralel faiz oranlarını değiştirmeyerek mevduat faiz oranını %2,25, ana refinansman oranını %2,40 ve marjinal borç verme oranını %2,65 seviyesinde sabit bıraktı. AMB Başkanı Christine Lagarde, faiz kararından sonra yaptığı açıklamada son enflasyon verilerinin ikinci çeyrekte bazı iyileşmelere işaret ettiğini ve enerji fiyatlarının dalgalı seviyesini sürdürse bile Haziran ay beklentilerine paralel olduğunu belirtti. Lagarde, kararların toplantı bazlı alınacağını ve önceden belirlenen bir faiz patikaları olmadığını ifade etti. ABD Başkanı Donald Trump, İran’ın Hürmüz Boğazı’ndaki gemilere yönelik olası her saldırısına yanıt olarak, başkent Tahran’dakiler de dahil olmak üzere İran’a ait bir köprü veya elektrik santralini vuracakları söyledi. İran Dışişleri Bakanı Abbas Erakçi, ABD’nin İran’a yönelik olası saldırılarına herhangi bir şekilde destek veren tarafların, desteğin türü ne olursa olsun meşru hedef olarak değerlendirileceğini belirtti. Trump, İran’da büyük çaplı askeri operasyonları yeniden başlatma seçeneğini ciddi şekilde değerlendirdiğini, böyle bir karar almaya çok yakın olduklarını ancak henüz nihai kararın verilmediğini ifade etti. ABD-İran arasındaki gerilimin daha da tırmanabileceği beklentisiyle petrol fiyatları yükselişe geçerken Brent tipi petrolün varili hafta içerisinde 100 doların üzerine çıktı. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Türkiye’nin kredi notunu “BB-” görünümü “durağan” olarak teyit etti. Fitch, enflasyonun Haziran ayındaki %32 seviyesinden 2026 sonunda %29,5’e ve 2028 sonunda %18’e gerileyeceğini öngördü. TCMB, Perşembe günü gerçekleştirdiği Para Politikası Kurulu toplantısında, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını değiştirmeyerek %37’de sabit tuttu. Merkez Bankası gecelik vadede borç verme faiz oranını %40’ta ve gecelik vadede borçlanma faiz oranını %35,5’te sabit bıraktı. Karar metninde, enflasyonun ana eğiliminin, haziran ayında sınırlı bir miktar gerilediği ifade edilirken öncü verilerin ana eğilimin temmuz ayında geçici olarak yükseleceğini ima ettiği belirtildi. Haftaya düşüşle başlayan ve hafta içerisinde 13.875-14.229 aralığında karışık bir görüntü sergileyen BİST 100 Endeksi, %0,27 kayıpla 13.943,87 puandan günü tamamladı. Dolar/TL, 47,3779 ve Euro/TL, 54,1369 ile zirvesini yeniledi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 10-17 Temmuz 2026 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 37,5 milyon dolar hisse senedi alımı, 196,6 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 43,8 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 2.154 milyon dolar azalarak 137.264 milyon dolara gerilerken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 5.427 milyon dolar artarak 82.839 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 0,1 milyon dolar azalarak 4 milyon dolar (202 milyon TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 250 sınırının altına kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan, 11 Eylül tarihli toplantıda 250 baz puan, 23 Ekim tarihli toplantıda 100 baz puan ve 11 Aralık tarihli toplantıda 150 baz puan indirerek %38,00’e düşürdü. TCMB politika faizini, 2026 yılının ilk toplantısında 100 baz puan indirerek %37,00 seviyesine çekerken 12 Mart, 22 Nisan,11 Haziran ve 23 Temmuz tarihli toplantılarında değiştirmeyerek %37,00 seviyesinde sabit bıraktı.
Temmuz 2026 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Haziran ayında %0,99 artan TÜFE’nin Temmuz ayında %1,68, Ağustos ayında %1,44, 2026 sonunda %29,21 ve 2027 sonunda %21,47 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2026 sonunda 51,55 ve 12 ay sonrasında ise 56,69 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2026 sonunda 49,3 milyar dolar, 2027 sonunda ise 43,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2026 ve 2027’de sırasıyla %3,1 ve %4,1 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin ilk toplantıda %37,00 ve 2026 yıl sonunda ise %34,70 olması beklenmektedir.
Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten