Temmuz ayında faiz kararı için piyasanın gözü, Merkez Bankası’nın Eylül’den itibaren başlatması beklenen faiz indirim döngüsünde. Temmuz ve Ağustos’ta politika faizinin sabit tutulması, ardından Eylül’de 100 baz puanlık indirim beklentisi öne çıkıyor.
Politika Faizinde Beklenti:
Temmuz ve muhtemelen Ağustos toplantılarında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) politika faizini sabit tutacağı öngörülüyor. Analistler, Temmuz-Ağustos döneminde fonlama oranının da politika faiziyle uyumlu hale getirileceğini vurguluyor.
Eylül’de İndirim Sinyali
Beklentilere göre, Eylül ayında 100 baz puanlık bir faiz indirimi ile yeni bir gevşeme döngüsünün başlaması bekleniyor. Bu, özellikle enflasyonda yukarı yönlü sürprizler yaşanmazsa, TCMB’nin büyümeyi desteklemek için faiz indirimine yöneleceği anlamına gelebilir.
TL ve Makroekonomik Etkiler
- Dolar/TL üzerindeki risk: Erken faiz indirimi beklentisi, TL üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir. Özellikle zayıf Temmuz perakende satış verileri, faiz indirimi spekülasyonunu artırabilir.
- IMF büyüme revizyonu: IMF, Türkiye’nin 2026 büyüme tahminini %2,9’a çekti. Zayıf makro veriler, faiz indirimi için zemin hazırlayabilir.
Küresel Faiz Kararı Takvimi
ABD:
- 29 Temmuz’da Fed faiz kararı açıklanacak. Piyasa, yıl sonuna kadar en az bir 25 baz puanlık artışı fiyatlıyor.
- Son ekonomik veriler (CPI %3,5, çekirdek %2,6, işsizlik %4,2) enflasyonun dirençli seyrettiğini gösteriyor.
Euro Bölgesi:
- ECB’nin Temmuz sonu toplantısında politika değişikliği beklenmiyor, ancak ABD ile faiz farkı 140 baz puana yükseldi ve bu fark dolar lehine hareketi destekliyor.
Ne Anlama Geliyor?
- Faiz farkı ABD lehine açıldıkça, dolar/TL ve euro/TL ‘de rekor tazeleme eğilimi artabilir.
- Fed’in Temmuz sonunda faiz artışına gitmesi, TL’nin değer kaybını hızlandırabilir.
- Euro/dolar paritesinde ise, Euro’nun zayıflığı ve ECB’nin pasif tutumu, doları güçlendiriyor.
- Türkiye’de faiz indirimi beklentisi ise TL üzerindeki baskıyı artırıyor; yıl sonu USD/TRY beklentisi 51,55. (Piyasa Katılımcıları Anketi Döviz Kuru Beklentileri)
Elif Özsağlam