Haftalık Bülten
Bu Hafta Ne Oldu…
Ramazan Bayramı nedeniyle yurt içi piyasaların yarın tatil olması sebebiyle kısa süren hafta da yurt içinde TCMB’nin yayımladığı 12 Mart tarihli Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı özeti takip edilirken yurt dışında Euro Bölgesi’nde enflasyon ile Japonya Merkez Bankası (BOJ) ve ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararları takip edildi. ABD-İsrail-İran arasında devam eden gerilim hafta boyunca odakta kalmaya devam etti.
Euro Bölgesi’nde tüketici fiyat endeksi Şubat ayında aylık %0,6 arttı. Ocak ayında %1,7 olan yıllık enflasyon ise Şubat ayında %1,9’a yükseldi. Japonya Merkez Bankası (BOJ), faiz oranlarını beklentilere paralel %0,75’te sabit tuttu. Banka, İran savaşı nedeniyle enflasyon risklerinin artık yukarı yönlü olduğunu belirtti. ABD Merkez Bankası (Fed), yılın ikinci para politikası toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %3,50–3,75 seviyesinde sabit bıraktı. Açıklamada, ekonomik faaliyetin istikrarlı bir seyirde ilerlediğini, istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğini ve işsizlik oranının son aylarda belirgin bir değişim göstermediğini belirtildi. Fed Başkanı Jerome Powell, faiz kararının ardından düzenlediği basın toplantısında enflasyonun bir miktar yüksek seyretmeye devam ettiğini ve enflasyonda somut bir ilerleme kaydedilmeden faiz indiriminin gündemde olmadığını vurguladı. Kısa vadeli enflasyon beklentilerinin son dönemde yükseldiğine dikkat çeken Powell, bu artışın büyük ölçüde petrol fiyatlarındaki belirgin yükselişten kaynaklandığını belirtti. Orta Doğu’daki gerilimin ekonomik etkilerinin belirsizliğini koruduğunu ve bu gelişmelerin tam etkisini değerlendirmek için henüz erken olduğunu belirten Powell, mevcut faiz oranlarının sıkı ile sıkı olmayan politika sınırının hemen üzerinde seyrettiğini ifade etti. ABD Başkanı Trump, hafta içerisinde yaptığı açıklamada İran’ın askeri kapasitesini büyük ölçüde yok ettiklerini belirtirken savaşın bir hafta içinde bitmesini beklemediğini ancak yakında sona ereceğini ifade etti. Küresel piyasalarda hafta içerisinde karışık bir seyir izlendi.
TCMB’nin 12 Mart tarihli Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı özetinde, Şubat ayı sonunda başlayan jeopolitik gelişmeler neticesinde belirsizlikler artarken, küresel risk iştahında bozulma ve enerji fiyatlarında yükseliş gözlendiği belirtildi. Şubat ayında tüketici enflasyonundaki yükselişte gıda grubunun etkisinin öne çıktığı belirtilen özette, enflasyonun ana eğiliminin Şubat ayında yatay yakın seyrettiği ifade edildi. Özette, Eşel mobil uygulamasının ivedilikle devreye alınmasının, ham petrol fiyatlarındaki artışların tüketici enflasyonuna yansımasını önemli ölçüde sınırladığı belirtildi. Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarının dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam ettiği belirtilen özette, enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma olması durumunda para politikası duruşunun sıkılaştırılacağı ifade edildi. Haftaya yükselişle başlayan ve hafta içerisinde 12.880-13.299 aralığında hareket eden BİST100 Endeksi, %0,35 kayıpla 13.047,72 puandan haftayı tamamladı. 44,20’li seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, 44,3335 ile rekor tazelerken Euro/TL, 50,49-51,28 aralığında hareket etti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 300 sınırının altında kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan, 11 Eylül tarihli toplantıda 250 baz puan, 23 Ekim tarihli toplantıda 100 baz puan ve 11 Aralık tarihli toplantıda 150 baz puan indirerek %38,00’e düşürdü. TCMB politika faizini, 2026 yılının ilk toplantısında 100 baz puan indirerek %37,00 seviyesine çekerken 12 Mart tarihli toplantısında değiştirmeyerek %37,00 seviyesinde sabit bıraktı.
Mart 2026 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Şubat ayında %2,96 artan TÜFE’nin Mart ayında %2,18, Nisan ayında %2,11, 2026 sonunda %25,38 ve 2027 sonunda %18,71 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2026 sonunda 50,97 ve 12 ay sonrasında ise 52,70 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2026 sonunda 31,6 milyar dolar, 2027 sonunda ise 32,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2026 ve 2027’de sırasıyla %3,8 ve %4,3 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin ilk toplantıda %37,00 ve 2026 yıl sonunda ise %30,63 olması beklenmektedir.
Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten