Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız haftada yurt içinde işsizlik oranı yurt dışında ise Almanya’da enflasyon ve büyüme ile Euro Bölgesi’nde enflasyon verileri takip edildi. Hafta boyunca ABD Yüksek Mahkeme kararına yönelik Trump’ın açıklamaları ve ABD ile İran müzakerelerine yönelik haber akışı piyasaların odağındaydı.
Almanya ekonomisi, 2025 yılının son çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,3 ve 2024’ün aynı dönemine göre ise %0,4 büyüdü. Almanya ekonomisi, 2025 yılının tamamında ise bir önceki yıla kıyasla %0,2 büyüme gösterdi. Almanya’da tüketici fiyat endeksi Şubat ayında aylık %0,2 artarken Ocak ayında %2,1 olan yıllık enflasyon ise Şubat ayında %1,9’a geriledi. Euro Bölgesi tüketici fiyat endeksi, Ocak ayında aylık %0,6 azaldı. 2025 yılı Aralık ayında %1,9 olan yıllık enflasyon ise Ocak ayında %1,7’ye geriledi.
ABD Yüksek Mahkemesi, 20 Şubat Cuma günü Trump’ın gümrük tarifelerini ulusal acil durum kapsamında hayata geçirme düzenlemesine karşı karar alarak gümrük vergilerini iptal etti. ABD Yüksek Mahkeme’nin gümrük vergisi kararından dolayı son derece hayal kırıklığı duyduğunu ifade eden Trump, kararın ardından tüm ülkelere %10 oranında küresel gümrük vergisi uygulanmasına ilişkin kararı imzaladı. Trump, 21 Şubat Cumartesi günü ise ABD’nin diğer ülkelerden ithal ettiği ürünlere uygulanacak %10’luk küresel tarife oranını %15’e yükselteceğini açıkladı.
Umman Dışişleri Bakanı, Perşembe günü ABD ile İran arasında yürütülen müzakerelerde kayda değer ilerleme sağlandığını açıkladı. Bakan, ABD-İran görüşmelerinin tarafların kendi ülkelerinde yapacağı istişarelerin ardından kısa süre içinde yeniden başlayacağını belirtti. Açıklamada, müzakerelerin bir sonraki aşamasında teknik düzeyde görüşmelerin Avusturya’nın başkenti Viyana’da yapılacağı ifade edildi. İran Dışişleri Bakanı Abbas Erakçi ise ABD ile yürütülen görüşmelerde bazı başlıklarda anlaşmaya yaklaşıldığını, ancak görüş ayrılıklarının devam ettiğini belirtti.
Türkiye’de 15 ve daha yukarı yaştaki kişilerde işsiz sayısı Ocak ayında bir önceki aya göre 73 bin kişi artarak 2 milyon 819 bin kişi oldu. İşsizlik oranı ise 0,3 puanlık artış ile %8,1 seviyesine gerçekleşti. İstihdam oranı 0,8 puanlık azalış ile %47,9 ve işgücüne katılma oranı 0,8 puanlık azalış ile %52,1 olarak gerçekleşti. 15-24 yaş grubunu kapsayan genç nüfusta işsizlik oranı bir önceki aya göre 0,1 puan artarak %14,3 oldu. Haftaya pozitif başlamasına rağmen hafta içerisinde karışık bir seyir izleyen BİST100 Endeksi, haftanın son gününde 13.552,80 seviyesine kadar geri çekildi. Endeks, %1,55 kayıpla 13.717,81 puandan haftayı tamamladı. 43,83’lü seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, 43,9736 ile rekor tazelerken Euro/TL, 51,64-52,01 aralığında hareket etti.
Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 13-20 Şubat haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış 410,0 milyon dolar hisse senedi alımı, 991,4 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım1) satışı ve 93,9 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 1.787 milyon dolar artarak 159.511 milyon dolara yükselirken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 9 milyon dolar azalarak 76.540 milyon dolara geriledi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 1 milyon dolar azalarak 51 milyon dolar (2 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 250 sınırının altında kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan, 11 Eylül tarihli toplantıda 250 baz puan, 23 Ekim tarihli toplantıda 100 baz puan ve 11 Aralık tarihli toplantıda 150 baz puan indirerek %38,00’e düşürdü. TCMB, 2026 yılının ilk toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek %37,00 seviyesine çekti.
Şubat 2026 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ocak ayında %4,84 artan TÜFE’nin Şubat ayında %2,54, Mart ayında %1,89, 2026 sonunda %24,11 ve 2027 sonunda %18,40 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2026 sonunda 51,09 ve 12 ay sonrasında ise 52,39 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2026 sonunda 26,3 milyar dolar, 2027 sonunda ise 29,9 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2026 ve 2027’de sırasıyla %3,9 ve %4,3 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin ilk toplantıda %36,08 ve 2026 yıl sonunda ise %28,95 olması beklenmektedir.
Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten