HALKB; 3Ç21 net kar rakamı beklentilerle paralel açıklandı / nötr
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY4.61
Hedef Fiyat/Hisse TRY5.80
Getiri Potansiyeli 26%
HAO 23%
Halkbank 3Ç21 konsolide olmayan finansallarında gerek bizim beklentimiz olan 95 milyon TL gerekse de 88 milyon TL’lik piyasa beklentisi paralelinde 92 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın net kar rakamı %44 ç/ç artarken, %71 y/y daraldı ve dönemsel özsermaye karlılığı %0.9 olarak gerçekleşti. 9A21’de ise 215 milyon TL olan net kar rakamı bir önceki yılın aynı dönemine göre %90 oranında gerilemiştir.
Halkbank için AL önerimizi ve 5.80 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Halkbank’ın 9A21’deki zayıf kar performansı 2020 yılına kıyasla yaklaşık 370 baz puan civarındaki swap dahil net faiz marjı daralmasına bağlanabilir. 3Ç21 özelinde ise net faiz marjının bir önceki döneme göre 124 baz puan genişlemiş olması dikkat çekici. Altı çeyrek sonra ilk kez TL kredi/mevduat faiz makası 132 baz puan ile pozitif katkı sağlarken, TÜFE’ye endeksli bonolor da 62 baz puan katkıda bulunmuştur. Ancak swap giderleri marjı 87 baz puan aşağı çekmiştir. 2021 tüm yıl için beklentimiz swap dahil net faiz marjının 320 baz puan gerileyerek %0.5 seviyesinde olabileceği şeklindedir. Halkbank 2022 tahminlerimize göre 0.24x F/DD ve 2.12x F/K çarpanı ile işlem görmektedir. Karlılıktaki toparlanma beklentimizi biraz daha uzun zamana yaymakla birlikte düşük çarpan nedeni ile Halkbank hisseleri için AL olan önerimizi koruyoruz. Bankanın önümüzdeki dönemlerde kaldıraç oranını aşağı çekerek sektöre kıyasla biraz daha yavaş büyüyebileceğini ve bu nedenle de operasyonel karlılık oranlarının daha iyi bir noktaya gelebileceğini tahmin ediyoruz.
THYAO; Ekim ayı trafik bilgileri / nötr
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY17.72
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 50%
Ekim 2021 trafik sonuçlarına göre: Ekim 2019 döneminde 6,6 milyon olan toplam yolcu sayısı, 2021 yılının aynı döneminde 5,1 milyon olarak gerçekleşmiştir. Yolcu doluluk oranı Ekim 2021 döneminde %69,9 olarak gerçekleşmiştir. Taşınan KargoPosta, Ekim 2019 döneminde 143.864 ton iken, 2021 yılının aynı döneminde %19.2’lik artışla 171.443 tona ulaşmıştır.
Ocak – Ekim 2021 dönemine ilişkin trafik sonuçlarına göre: Ocak – Ekim 2019 döneminde 63,1 milyon olan toplam yolcu sayısı, 2021 yılının aynı döneminde 36,2 milyon olarak gerçekleşmiştir. Yolcu doluluk oranı 2019 yılının aynı dönemine göre 14,5 puanlık azalma ile %67,2 olarak gerçekleşmiştir. Toplam Arz Edilen Koltuk Km (AKK), Ocak – Ekim 2019 döneminde 157,3 milyar iken, 2021 yılının aynı döneminde %35,1 azalarak 102,1 milyar olarak gerçekleşmiştir. Taşınan Kargo-Posta, Ocak – Ekim 2019 döneminde 1.260.901 ton iken, 2021 yılının aynı döneminde %24,5’lik artışla 1.569.923 ton olarak gerçekleşmiştir. 2021 Ekim ayı sonunda filodaki uçak sayısı 372 olmuştur.
Genel itibariyle DHMİ verileri ile uyumlu açıklanan sonuçları Türk Hava Yolları açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten