“Garanti BBVA’nın 1Ç2026’daki Net Dönem Karı 33,3Milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri : “AL”
Fiyat: 132,70 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 232,50TL
Garanti Bankası’nın 1Ç2026’daki net dönem karı çeyreksel %25,4 oranında artarak 33.316mn TL’ye yükselmiştir. Piyasanın kar beklentisi 30.690mn TL iken, bizim kar beklentimiz 29.177mn TL idi. Yüksek karşılık iptalleri ile artan diğer faaliyet gelirleri tahminimizdeki sapmada önemli bir etken olmuştur.
TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerden elde edilen gelirdeki düşüşe – 11,4 milyar TL’den 6 milyar TL’ye – karşın (Değerlemede kullanılan TÜFE tahmini %23, Önceki %32,9) kredi mevduat makasındaki genişlemenin katkısıyla net faiz gelirleri %7 oranında artarak 60,8 milyar TL’ye yükselmiştir. Zayıflamaya devam eden net ücret ve komisyon gelirlerindeki büyüme ise %3’e yakın gerçekleşmiştir. Swap maliyetleri hafif artarak 11,1 milyar TL’ye çıksa da artan alım-satım aktivitesinin gelire yansımasına bağlı olarak ticari zarar 4,8 milyar TL’ye gerilemiştir. Karşılık iptallerinin önemli etkisiyle diğer faaliyet gelirleri bu çeyrekte 18,5 milyar TL ile yüksek gerçekleşmiştir. Karşılık giderleri de %76 oranında yükselerek 32,6 milyar TL’ye çıkmış ve karı baskılamıştır. Operasyonel giderlerde sınırlı bir artış yaşanırken, daha yüksek iştirak geliri ve daha düşük vergi gideri karı desteklemiştir.
Garanti Bankası’nın yılın ilk çeyreğindeki net faiz marjı (swap hariç) yatay kalmış ve %6,7 olarak gerçekleşmiştir. Özsermaye karlılığı %29,8 olarak gerçekleşirken, aktif karlılık %3,4’e çıkmıştır.
Banka Romanya’daki varlık satışından (591mn EUR’ya satılan ve bu yılın son çeyreğinde tamamlanması beklenen) 100mn euronun üzerinde pozitif karlılık beklemektedir. Bu tutarın sermayede kalacağı ve elde edilecek karın sermaye yeterlilik rasyosu üzerinde yaklaşık 80 baz puan katkı sağlaması öngörülmektedir.
Banka’nın TL kredileri yaklaşık %8 ile sektöre paralel büyüme göstermiştir. TL mevduatlar ise %5 oranında artmıştır. Banka’nın kredi mevduat oranı hafif artarak %90’a yaklaşmıştır.
Garanti Bankası, marjlardaki aşağı yönlü risklere karşın 2026 beklentilerini korumuştur.
Kaynak: Ziraat Yatırım