DOHOL 2026 1.Çeyrek Bilanço Analizi
Son Fiyat: 24,48 TL
Hedef Fiyat: 32,00 TL
Tavsiye: AL
Potansiyel: %30,72
Güçlü sonuçlarla yola devam
Doğan Holding, 2026 1.çeyrekte 24 milyar TL hasılat(2025/03:24,4 milyar TL), 4,2 milyar TL FAVÖK(2025/03:2,34 milyar TL, 546 milyon TL net kar(2025/03:680 milyon TL net zarar ile tahminlerimize paralel sonuç paylaştı. (Piyasa Beklentisi: Yok/Pusula Yatırım:26,7 milyar TL hasılat,4 milyar TL FAVÖK, 1,6 milyar TL net kar)
NAD hedeflere doğru ilerliyor. Özellikle Hepiyi Sigorta ve Gümüştaş’tan gelen güçlü katkıyla birlikte ilk çeyrekte NAD %20 artışla 3 milyar dolara ulaştı. Hatırlatmak gerekirse 2030 yılında 5 milyar doları aşmasını bekliyoruz. Nakit pozisyonuna bir miktar savaş etkisi etkilemesi kaynaklı 6 milyon dolar gibi sınırlı düşse de 633 milyon dolar seviyesinde gerçekleşmiş olup TL varlık ağırlığı 8 puan artışla %28’e yükseldi. Kompozisyonun her geçen çeyrek güçlenmesini bekliyoruz.
Madencilikte beklentiler üzeri çerçeve var. Minimum %40 gelir büyümesi ve %40-50 FAVÖK marjı beklendiği ortamda ilk çeyrekte şirket %58 FAVÖK marjı ve %141 gelir büyümesi kaydetti. Üretim artışı %36 olmuş olup 10 milyon dolar yatırım harcaması ile planlarını kesintisiz uygulamaya koydu. Önümüzdeki dönemde çehreyi güçlendiren efektif ortam olacak.
Finansal hizmetler canlı kalmaya devam ediyor. Hepiyi Sigorta tarafında yönetilen portföy büyüklüğü %50 artışla 818 milyon dolar olurken pazar payı kazanımı devam ederek 180 baz puan artışla en büyük 8.kasko ve 5.zorunlu trafik sigortacısı konumu haline gelinmiştir. Önümüzdeki dönemde katkı sağlamaya açıkça devam etmesini bekliyoruz.
GWIND nazar boncuğu oldu. Üretimler her ne kadar %38 artış kaydetse de daralan marjlar kaynaklı ciro yıllık %5 azaldı. 2.çeyrekte de problemlerin bir süre devam etmesini bekleriz.
DOHOL nezdinde genel çerçeveyi açıkça olumlu bulmakla birlikte orta ve uzun vadede iyimser ortamın devamını bekliyoruz. 32 TL hedef fiyat ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Kaynak: Pusula Yatırım