Çimsa 2016 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (17.11.2016)

“Çimsa’nın Net Dönem Karı 3Ç2016’te 71,4mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”

Öneri : “EKLE”

Hedef Hisse Fiyatı : 19,00TL

Çimsa’nın 3Ç2016’daki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,7 oranında artarak 71,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bu rakam 71mn TL olan beklentimize paralel olurken, piyasa beklentisi olan 65mn TL’nin ise üzerinde gerçekleşmiştir.

Satış gelirleri %2 oranında azalan Çimsa’da, brüt karlılık ise %10,5 oranında artarak 111mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı da olumlu bir görüntü sergileyerek %37,4 olmuş ve son bir yıllık ortalama olan %32,5 seviyesinin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK (106,7mn TL) ve kar marjı ise sırasıyla %36,2 ve %24,2 olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın üçüncü çeyreğinde FAVÖK ve kar marjı sırasıyla %33,2 ve %23,1 idi.

Yurtiçi satışlar %11 düşüş yaşanarak 220mn TL olmuş; ancak yurtdışı satışlar %25 oranında artarak 102,3mn TL’ye yükselmiştir. Sonuçta satış gelirleri %2,1 oranında gerilemiştir. Önemli bir maliyet unsuru olan enerji giderlerinde ise %17’lik bir düşüş yaşanmış ve 62,4mn TL olmuştur.

Üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Ocak – Eylül net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,8 artarak 204,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Satış gelirleri ise dokuz aylık dönemde %1,8 oranında artarak 880,9mn TL’ye yükselmiştir.

Şirketin toplam klinker üretimi 2016 yılının Ocak – Eylül döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,1 oranında artarak 4,1mn tona yükselirken, bu yükselişte beyaz klinkerdeki artışın önemli katkısı olmuştur. Diğer taraftan çimento üretimi ise aynı dönemler itibariyle %3,8 oranında azalarak 4,2mn ton olarak gerçekleşmiştir.

Çimsa hisse senetleri 16.11.2015 tarihi itibariyle 7,3x FD/FAVÖK işlem görmektedir. Çimento sektörünün FD/FAVÖK oranı ise 8,7 x düzeyindedir. Şirket’in F/K’sı ise 8,5x ile son beş yıllık ortalama F/K’sı olan 9,1x seviyesinin altındadır.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Finkafe'de Paylaş