4Ç23 Finansal Analiz
TMS-29 (Enflasyon muhasebesi) raporlaması kapsamında, Şirket’in 2023 yılı ana ortaklık dönem net kârı önceki yıla kıyasla %367 artarak 1,83mlr TL’ye ulaşmıştır. Cari yılda 184,7mn TL’lik vergi gelirinin oluşması net kârı olumlu etkilemiştir. Zira 2022 yılında 998,8mn TL’lik vergi gideri bulunmaktaydı.
Ton bazında toplam çimento satışları artmıştır
Şirket’in 2023 yılı hâsılatı önceki yıla göre %10 düşerek 10,44mlr TL olarak gerçekleşti. Yurtiçi satış gelirleri 9,02mlr TL ile hâsılatın büyük çoğunluğunu oluşturmaktadır. İhracat gelirleri 1,88mlr TL’den 1,44mlr TL’ye sınırlı gerilemiştir. 2023 yılı hâsılatı miktar bazında incelendiğinde; yurt içi çimento satışları bir önceki yıla kıyasla %1 artarak 1,5 milyon tona ulaşmıştır. Yurt dışı çimento satışları ise 23,3 bin tondan 18,6 bin tona gerilemiştir. Şirket’in ilgili dönemde klinker üretimi bir önceki yıla kıyasla %4 gerilemeyle 1,2 milyon ton seviyesinde gerçekleşmiştir.
Enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal kayıp kârlılığı baskılamıştır
2022 yılında 8,29mlr TL olan maliyetler 2023 yılında 7,48mlr TL’ye gerilemiştir. 2023 yılı faaliyet giderleri, hâsılat ve maliyetteki düşüşe karşın yıllık %16 artışla 729,8mn TL’ye yükselmiştir. Böylelikle, esas faaliyet kârı (EFK) 2,98mlr TL’den 2,60mlr TL’ye gerilemiştir. Şirket, 2023 yılında yıllık %12 düşüşle 2,56mlr TL’lik FAVÖK elde etmiştir. Enflasyon düzeltmesinin etkisiyle 1,34mlr TL’lik net parasal kayıp oluşması kârlılığı baskılamıştır.
Kâr marjlarında makul seviyeler korunmuştur
2023 yılı operasyonel marjlarda sınırlı değişimler görülmektedir; EFK marjı 0,9 puan gerileyerek %25’e ve FAVÖK marjı 0,6 puan düşerek %24,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Buna karşın, net kâr marjının 14,2 puan artışla %17,6’ya yükselmesinde vergi kalemindeki değişim etkili olmuştur.
TMS-29 etkisi hariç tutulduğunda…
TMS-29 uygulaması Şirket’in 2022 operasyonel kâr marjları üzerinde sınırlı düşüş etkisi yaratmıştır. Zira %28,5 olan EFK marjı %25,8’e ve %26,7 olan FAVÖK marjı ise %25,2’ye gerilemiştir.
Şirket’in 2023 cirosundaki sınırlı gerilemeye karşın operasyonel performansın korunmasını dikkate alarak son finansalları sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul
