1Ç22 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 34,50
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 33,74
Potansiyel Getiri %-2
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %27,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %84,3 artışla 2.7 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %85,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 101,3 artışla 791.5 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 914 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 246 baz puan artışla %29,2 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %83,15 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %117,5 artışla 612.9 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç22’de 2.714 mn TL satış geliri (kons: 2.616 mn TL-Gedik: 2.629 mn TL), 792 mn TL FAVÖK (kons: 663 mn TL-Gedik: 689 mn TL) ve 613 mn TL net kar (kons: 572 mn TL-Gedik: 612 mn TL) açıklamıştır. Şirketin yıllık bazda satış hacimleri %4 daralırken, satış gelirleri %84 artış kaydetmiştir. 1Ç22’de yurtiçi satış hacmi %8 düşerken, ihracat satış hacmi %1’lik büyüme göstermiştir. Yurtiçi satışlar içinde orijinal ekipman satış hacmi yıllık bazda %18’lik azalış, lastik yenileme kanal hacmi ise %4’lük düşüş kaydetmiştir. 1Ç22’de şirketin FAVÖK’ü yıllık %101 büyüme sergilerken, FAVÖK marjı daha olumlu fiyatlama ve TL’deki değer kaybı sonrası 245bp genişleme göstermiştir. Net finansal gelirler yıllık bazda yatay kalarak 12 milyon TL olmuştur. Böylelikle şirketin net karı yıllık %118 büyümeyle 613 milyon TL olmuştur. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 5,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Beklentilerin üzerinde gelen, güçlü finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım