SABAH STRATEJİSİ
Dün güne yatay başlayan BIST100 endeksi seansın ilerleyen saatlerinde satış baskısıyla karşılaştı ve günü %1,8 oranında değer kaybıyla 14.329 seviyesinden tamamladı. Sektörel görünümde Bankacılık endeksi %2 oranında değer kaybederken, Sınai endeksi ise %1,6 geriledi. BIST100’de işlem hacmi 174 milyar TL (Son bir aylık ortalama hacim 178 milyar TL) olarak gerçekleşirken, 83 hisse günü negatif bölgede tamamladı. Yurtiçi haber ve veri akışı sakin seyrederken, küresel fiyatlamalarda Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gerilim belirleyici olmaya devam ediyor. Ateşkesin sürmesine karşın, Hürmüz Boğazı’ndan geçişlerin son dönemde belirgin şekilde azalması ve kısa vadede normalleşmenin sınırlı kalabileceğine yönelik beklentiler, enerji piyasaları ve enflasyon görünümü üzerindeki baskıyı artırıyor. Son haber akışında, İran’ın müzakerelerde nükleer program başlığının barış sağlandıktan sonraki aşamaya bırakılmasını önerdiği, ABD’nin ise söz konusu başlığın görüşmelerin başlangıcında ele alınmasında ısrarcı olduğuna yönelik haber akışları öne çıkıyor. Öte yandan Birleşik Arap Emirlikleri’nin OPEC ve OPEC+ üyeliklerinden ayrılacağını açıklaması da piyasaların takip ettiği başlıklar arasında yer aldı. Söz konusu karar sonrasında Brent tarafında baskı yaptı. Ancak mevcut konjonktürde aksayan Hürmüz Boğazı geçişleri, bölgesel arz güvenliği endişeleri ve İran-ABD gerilimi fiyatlamalarda daha baskın kaldığından, kararın Brent petrol üzerindeki etkisi sınırlı oldu. Gelişmeler Ons Altın üzerinde de baskı yaratırken, küresel risk iştahı tarafında teknoloji hisselerinde satış baskısı öne çıktı. OpenAI’ın kullanıcı kazanımı ve satış hedeflerinin gerisinde kaldığına yönelik haber akışı, yapay zeka yatırımlarının geri dönüşüne ilişkin soru işaretlerini artırırken, yapay zeka temasıyla ilişkili şirket hisselerinde kayıplar görüldü. Nasdaq endeksi dün %0,9 değer kaybıyla tamamladı. Bu sabah yurtdışı piyasalardaki fiyatlamalara bakıldığında, ABD vadelileri artıda seyrederken, Japonya Hariç MSCI Asya Pasifik endeksi %0,3 oranında primli. Pariteler tarafında ise sakin bir seyir var. BIST100’ün güne hafif tepki alımlarıyla başlamasını bekliyoruz. Açılış sonrasında endekste kısa vadeli dalgalanmadan sonra seans içerisinde toparlanma bekliyoruz. Bugünkü veri takviminde, yurtiçinde mart ayı işsizlik oranı öne çıkıyor. Yurtdışında ise bugün gündemde Fed’in faiz kararı var. Ek olarak ABD’de Alphabet, Microsoft, Amazon ve Meta Platforms’ın finansallarını açıklamaları bekleniyor.
ŞİRKET HABERLERİ
TAkbank (AKBNK, Nötr): Akbank’ın 1Ç2026’daki net dönem karı çeyreksel bazda %4,6 yıllık bazda ise %39,7 oranında artarak 19.179mn TL’ye yükselmiştir. Piyasanın net kar beklentisi 19.309mn TL iken, bizim kar beklentimiz 18.606mn TL kar idi. Detaylar için tıklayınız…
Aselsan (ASELS, Pozitif): Aselsan’ın 1Ç2026’daki ana ortaklık net dönem karı yıllık bazda %86 oranında artarak 5,5 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın kar beklentisi 4,6 milyar TL iken, bizim kar beklentimiz ise 5,1 milyar TL idi.
Şirket’in satış gelirleri aynı dönemde piyasa beklentisine paralel olarak (piyasa beklentisi: 34.270mn TL) %15 oranında büyüme kaydetmiş ve 34,3milyar TL’ye yükselmiştir. Satış gelirlerindeki artış, yüksek bakiye siparişlerin özellikle hava savunma, radar ve elektro-optik sistem projelerinde teslimat aşamasına geçmesi, 2025’te devreye alınan kapasite artırıcı yatırımların üretim hızını yukarı çekmesi ve ihracat odaklı büyümenin katkısıyla operasyonel olarak desteklenmiştir.
Öte yandan, Şirket’in brüt karı %18 oranında artarak yılın ilk çeyreğinde 10,5 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre hafif iyileşerek %30,7’ye ulaşmıştır. Operasyonel giderler aynı dönemde sadece %2 artarak 3,8milyar TL’ye yükselirken, diğer faaliyetlerden net 1,8 milyar TL net gelir yazılmıştır. Böylelikle Şirket’in faaliyet karı 8,6 milyar TL’yi göstermiştir. Öte taraftan, FAVÖK 1Ç2026’da 8,6 milyar TL ile piyasa beklentisi olan 8,5 milyar TL’nin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 2,6 puan artışla %25,2’yi göstermiştir. Aselsan bu çeyrekte 5,7milyar TL parasal kayıp (1Ç2025: 9,2milyar TL parasal kayıp) ve 3,4 milyar TL vergi geliri yazmıştır.
Şirket’in net borç /FAVÖK oranı 0,4x ile düşük kalmaya devam etmiştir.
2026’nın ilk çeyreğinde Aselsan 1,3 milyar USD’lik yeni iş ilişkisi gerçekleştirmiştir. Böylelikle Şirket’in 1Ç2026 bakiye sipariş miktarı 20,7 milyar USD seviyesine yükselmiştir (Önceki çeyrek 20,4milyar USD). Son olarak Aselsan, 2026 beklentilerini korumuştur.
Ereğli Demir Çelik (EREGL, Sınırlı Pozitif): Erdemir 1Ç2026’da 384mn TL ana ortaklık net dönem karı (8,8mn USD) açıklamıştır. Şirket geçen yılın aynı döneminde 426mn TL (11,8mn USD) ana ortaklık net dönem karı elde etmişti. Açıklanan kar, 327mn TL seviyesindeki piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşirken, bizim 423mn TL kar beklentimizin hafif altında açıklanmıştır. Şirket’in satış gelirleri 1Ç2026’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,5 oranında artış göstererek 59.685mn TL’ye (1.369mn USD) yükselmiştir. İlgili dönemde kapasite kullanım oranı %96’yı göstermiştir (2025: %85). Satışların maliyeti de %10,3 oranında artışla 54.879mn TL olarak gerçekleşirken, 4.806mn TL brüt kar kaydedilmiştir. 1Ç2025’te brüt kar 3.801mn TL idi. Brüt kar marjı geçen yılın aynı dönemine göre 1 puan artarak %8,1 seviyesine ulaşmıştır. Operasyonel giderler %30,3 oranında artarak 2.662mn TL’ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden net 283mn TL gelir kaydedilirken, faaliyet karı 2.427mn TL’dir. 1Ç2025’te Şirket’in faaliyet karı 1.897mn TL idi. İlgili dönemin FAVÖK’ü 5.820mn TL (137mn USD) olarak hesaplanırken, geçen yılın aynı döneminde Erdemir 4.127mn TL (99mn USD) FAVÖK açıklamıştı. Şirket’in FAVÖK marjı %7,7’den %9,8’e ulaşırken, ton başına FAVÖK’ü ise 1Ç2026’da 73 USD/ton seviyesinde gerçekleşmiştir (1Ç2025: 51 USD/ton). 1Ç2025’teki 2.279mn TL’lik net finansman giderine karşın, bu çeyrekte net finansman gideri 2.329mn TL seviyesindedir. Şirketin konsolidasyona tabi tutulan ve fonksiyonel para birimi TL olan iştiraklerindeki enflasyon düzeltmeleri sonucunda 727mn TL’lik parasal pozisyon kazancı oluşmuştur (1Ç2025:262mn TL). 491mn TL’lik net vergi gideri sonrası Şirket’in ana ortaklığa düşen net dönem karı 384mn TL olarak gerçekleşmiştir.
İsdemir (ISDMR, Pozitif): İsdemir 1Ç2026’da 1.503mn TL net dönem karı (34,5mn USD) kaydetmiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde 1.027mn TL (28,4mn USD) net dönem karı elde etmişti. Şirket’in satış gelirleri 1Ç2025’e göre %17,7 oranında artış göstererek 31.668mn TL’ye ulaşmıştır. Satışların maliyeti 29.002mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar ise yıllık bazda %42,7’lik artışla 2.666mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise geçtiğimizin yılın aynı dönemine göre 1,5 puan artmış ve %8,4 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler %36,2 oranında artarak 1.026mn TL olarak kaydedilmiştir. Diğer faaliyetlerden net 221mn TL gelir yazılırken, faaliyet karı 1.860mn TL olarak gerçekleşmiştir. İlgili dönemin FAVÖK’ü 3.152mn TL (77mn USD) olarak kaydedilirken, geçtiğimiz yılın aynı döneminde İsdemir 2.172mn TL (60mn USD) FAVÖK açıklamıştı. FAVÖK marjı 2025’in aynı döneminde %8,1 iken 1Ç2026’da %10’a yükselmiştir. Şirket’in ton başına FAVÖK rakamı 1Ç2026 döneminde 62 USD/ton seviyesindedir (1Ç2025: 61 USD/ton). 1Ç2025’teki 181mn TL’lik net finansman giderine karşın, bu çeyrekte 77mn TL net gider kaydedilmiştir. 345mn TL’lik net vergi gideri sonrası Şirket’in net dönem karı 1.503mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Sınırlı Pozitif): Yapı Kredi Bankası’nın 1Ç2026 net dönem karı, önceki çeyreğe göre %119 artış kaydederek 20.295mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Piyasanın kar beklentisi 17.609mn TL, bizim beklentimiz ise 17.886mn TL seviyesindeydi. Tahminimizdeki sapmada, yüksek gerçekleşen diğer faaliyet gelirleri etkili olmuştur. Bankanın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %12,9 artarak 1Ç2026’da 53,6 milyar TL’ye ulaşırken, net ücret ve komisyon gelirleri %0,9 oranında daralarak 30,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Karşılık giderleri ise yaklaşık 2 katına çıkarak 21,6 milyar TL’ye yükselmiştir. Diğer yandan, personel giderleri %7,6 artarken, personel dışı giderlerdeki azalışın etkisiyle operasyonel giderler önceki çeyreğe göre %5,2 oranında gerilemiş ve 33,8 milyar TL’ye düşmüştür. Yılın ilk çeyreğinde vergi giderleri, yüksek gerçekleşen 2025 yılının son çeyreğine kıyasla %23 azalarak 5,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Bankanın özkaynak karlılığı %30,8 ile önceki çeyrekteki %14,9 seviyesinin üzerinde gerçekleşmiştir.
Efor Yatırım (EFOR): Samsun Terme Karma OSB’de sanayi tesisi yatırımı için yapılan başvuru kapsamında, 100bin m² büyüklüğündeki sanayi parselinin Şirket’e ön tahsis edilmesine karar verilmiştir.
SEKTÖR HABERLERİ
Ticaret: Türkiye’deki serbest bölgelerin ihracatı, yılın ilk çeyreğinde yıllık %1,8 artarak 3,02 milyar USD’ye ulaşmıştır. Serbest bölgelerin ticaret hacmi aynı dönemde %0,45 artışla 6,73 milyar USD olurken, Türkiye’den serbest bölgelere yapılan ticaret %3,3 yükselişle 855mn USD’ye çıkmıştır. Bursa Serbest Bölgesi, ihracatta %29 ve ticaret hacminde %22 artışla en güçlü performansı göstermiştir. (Kaynak: AA)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Lila Kağıt (LILAK): Şirket 2026 yılının ilk çeyreğinde 142mn TL net dönem zararı kaydetmiştir (1Ç2025: 1mn TL zarar). Beklentiler ise 111mn TL net dönem zararı yönündeydi. Net Dönem zararında 821mn TL olarak kaydedilen net parasal pozisyon kayıpları da etkili olmuştur. Şirket’in satışları geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %19 oranında azalırken, FAVÖK ise aynı dönemde %18 oranında daralmıştır. Marjlar tarafında FAVÖK marjı hafif artışla %19,9 olarak gerçekleşmiştir. Nakit üretimi tarafında ise faaliyetlerden elde edilen 1,2 milyar TL’lik nakit akış öne çıkarken, yatırım faaliyetlerinde 802mn TL’lik nakit çıkışı gözlemlenmiştir.
Armada Gıda (ARMDG): Şirket, üretim kapasitesini artırmak ve ihracat hacmini yükseltmek amacıyla Mersin’de Armada-4 Katma Değerli Ürün İşleme Tesisi yatırımı yapılmasına karar vermiştir. Şirket ayrıca Kazakistan’da yeni bir bakliyat işleme tesisi kurmayı planlamış, yatırımlar için FMO liderliğinde 110mn USD tutarında uzun vadeli sendikasyon kredisine yönelik Kredi Komitesi ön onayı almıştır.
Arzum Ev Aletleri (ARZUM): Şirket’in Finansal Yeniden Yapılandırma süreci kapsamında yürüttüğü süreç iyileştirme ve organizasyon çalışmaları sonucunda çalışan sayısı, 30.09.2025 itibarıyla 156 kişiden 31.12.2025’te 109 kişiye, 28.04.2026 itibarıyla ise 99 kişiye düşmüştür. Çalışan sayısında 30.09.2025-31.12.2025 döneminde %15,5, 31.12.2025-28.04.2026 döneminde ise %9,2 azalış gerçekleşmiştir.
Galata Wind Enerji (GWIND): Galata Wind, B Lab tarafından yürütülen sertifikasyon sürecini tamamlayarak Certified B Corporation sertifikası almaya hak kazanmıştır.
Işıklar Enerji ve Yapı Holding (IEYHO): Şirket’in iştiraki Işıklar İnşaat Malzemeleri, Niğde OSB’deki fabrika binasını Niğbaş’tan (NIBAS) 120,3mn TL bedelle satın alıp aynı şirkete aylık 510bin TL+KDV bedelle geri kiralamaya karar vermiştir. Ayrıca fabrikadaki makine ve teçhizatın 17,9mn TL+KDV bedelle satın alınarak yıllık 1,5mn TL+KDV karşılığında Niğbaş’a geri kiralanması kararlaştırılmıştır.
Tümosan Traktör (TMSAN): Şirket, bazı basın-yayın organlarında yer alan üretimin durdurulduğu ve çalışanlara ücretsiz izin verildiği yönündeki haberlerin asılsız olduğunu açıklamıştır.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi