Bizim Toptan, BIZIM, cash & carry operatörü, 513 milyon $ PD / AL; Hedef fiyat: 34.50 TL…
Beklentilerin biraz altında: BIZIM 3ç13’te önceki yılın aynı dönemine göre %152 artışla 18.8 milyon TL net kar açıkladı. Sonuçlar, Şirket’in rehber niteliğindeki hedefi olan ‘2013 yılında hisse başına düşen karlılıkta artış’a parallel olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in net karlılığındaki büyük ölçüde varlık satışındna kaynaklanan bu belirgin artışın hisse performansı üzerindeki etkisinin şimdilik nötr olarak gerçekleşmesini beklemekteyiz, zira Ramazan ayı ve bayramının, ve yüksek baz yılının etkisiyle büyümede yavaşlama gerçekleşmiş, ve bunun yanında faaliyet karlılığı da artan rekabet ve fiyat yatırımlarının devamı sebebiyle azalmıştır. YIlın geri kalanı ve 2014 yılı için görünüm bugün saat 17:00’de yapılacak olan telekonferansta aydınlanacaktır. BIZIM’in 3ç13 satış gelirleri önceki yılın aynı dönemine göre %9 yükselerek 594 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Satış gelirlerindeki büyüme, önceki dönemlere göre yavaşlamaya işaret etmektedir (1y13’te önceki yılın aynı dönemine göre %18.0 olan büyüme oranı 9A13’te %14.7’ye gerilemiştir). FAVÖK marjı da %3.15 olan piyasa ortalama beklentisinin altında, %2.5 olarak gerçekleşmiştir Şirket’in 3ç13 FASVÖK marjı, mazağa açılışlarının hızlanmış olması ve Horeca yatırımları sebebiyle önceki yılın aynı dönemine göre 1 yüzde puan gerileme göstermiştir (3ç12: %3.5, 2ç13: %3.0). BIZIM’in net karı ise, özellikle Şirket’in ‘Şok Marketler’deki %10 oranındaki hissesini Eylül 2013’te Yıldız Holding’e satmış olması sebeiyle kaydedilen 15.1 milyon TL satış karı ile önceki yılın aynı dönemine göre %152 artış göstermiştir. Şirket hisseleri halihazırda 2013T 11.3x FD/FAVÖK ve 20.6x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedirler.
Tera Menkul Araştırma
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!