Arçelik Hisse Yorumu
Potansiyel: %17
‐ Arçelik hisseleri son üç aylık dönemde endeksin %18 altında performans gösterdi. Artan çelik fiyatları hisse üzerinde baskı yarattı. Hissede yaşanan geri çekilmeyle birlikte, Arçelik hisseleri 2018 yılı tahmini FD/FAVÖK çarpanı 8.6x ile işlem görmekte, bu yurtdışı benzer şirketlerin medyanı ile kıyaslandığında %7 iskontoya denk gelmektedir. Dolayısıyla, Arçelik’in mevcut fiyatlarının orta vadeli alımlar için uygun olduğunu düşünüyoruz.
19‐ 2017 yılının ikinci yarısında marjların ilk yarı yıl ile kıyaslandığında yükselmesini bekliyoruz. Yönetim 2017’nin ikinci yarısında yüksek seyreden €/$ paritesi (2Ç17’de ortalama 1.102 ve 3Ç17 ortalaması 1.175), Ağustos ayında yurtiçinde yapılan fiyat artışı (yaklaşık ortalama %3) ve dördüncü çeyrekte planlanan fiyat artışları ile marjların yükselmesini bekliyor. Karlılıkta yaşanacak artışın, hisse fiyatına olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz.