Tüpraş Hisse Yorumu
Potansiyel: %23
‐ Tüpraş hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı hisse başı 101 TL’den 150 TL’ye çıkarırken, önerimizi Nötr’den Endeksin Üzerinde Getiri’ye yükseltiyoruz. Hedef fiyatımızda yaptığımız yukarı yönlü revizyon Şirket’in ürün marjlarında yaşanan iyileşmenin 2017 yılının geri kalanında ve 2018 yılında da devam edeceği beklentimizden kaynaklanıyor. ‘
‐Tüpraş’ın net rafineri marjının 2017 yılında ortalama 8,2 dolar/varil (1Y17 ortalaması 8,2 dolar/varil; Tüpraş hedefi 7‐7,5 dolar/varil) ve 2018 yılında ortalama 7,5 dolar/varil olmasını bekliyoruz.Bizim tahminlerimize göre, Tüpraş hisseleri 2017 yılı FD/FAVÖK çarpanı 5,7x ve 2018 yılı FD/FAVÖK çarpanı 6,4x ile gelişmekte olan ülkeler medyanının (2017 yılı için 6,1x ve 2018 yılı için 6,5x) altındadır. Ayrıca şirket için 2018 yılı temettü verimi beklentimiz %12,7 olup yüksek temettü veriminin hisseyi benzer hisselerden olumlu yönde ayrıştıracağını değerlendiriyoruz.