Anadolu Efes 2018 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (08.05.2018)

Anadolu Efes 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi

Mevcut Hisse Fiyatı: 25.26 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 28.10TL
Potansiyel Getiri: %11

1Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumsuz

 Anadolu Efes 1Ç18 finansal sonuçlarında, beklentilerden daha düşük TL106mn net zarar açıkladı. Diğer taraftan operasyonel olarak sonuçlar zayıf gerçekleşmiştir.

 Anadolu Efes’in satış büyümesi %14 seviyesinde gerçekleşirken, FVAÖK marjı hem yurtiçi hem de Rusya’daki zayıflığın etkisiyle beklentilerin altında %10.4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bugün hisse etkisinin olumsuz olmasını
bekliyoruz.

Yurtiçinde %12.3, yurtdışında %3.9 hacim daralması

 Türkiye’de 1Ç18’de bira operasyonlarının satış hacmi %12.3 oranında daralma kaydetmiştir. EBI tarafında ise Rusya’daki zayıflığın etkisiyle satış hacmi %3.9 seviyesinde daralmıştır.

 Anadolu Efes’in Türkiye satış gelirleri %5 oranında artarken, yurtdışı operasyonları %2.2 oranında büyüme kaydetmiştir.

 Konsolide bira satış hacimleri %6 oranında daralırken, fiyat artışlarının etkisiyle konsolide bira satış gelirleri %3.3 oranında artış kaydetmiştir. Anadolu Efes’in CCİ dahil konsolide hacimlerine baktığımızda ise yıllık bazda %8 artış ve satışlarda da %14 oranında büyüme kaydetmiştir.

FVAÖK marjında yıllık bazda 0.8 puan daralma

 Türkiye operasyonlarının brüt kar marjı yıllık bazda aynı seviyelerde kalarak %54.3 seviyesinde gerçekleşirken, artan satış ve pazarlama giderleriyle FVAÖK marjı 5.4 puan daralarak %14.5 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 EBI operasyonlarında ise brüt marjı 2.6 puan daralarak %37 seviyesinde; FVAÖK marjı ise 3.4 puan daralarak %6.1 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin