Migros 2018 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (08.05.2018)

Migros 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi

Mevcut Hisse Fiyatı: 21.50 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 29.00TL
Potansiyel Getiri: %35

1Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr

 Migros 1Ç18 sonuçlarında kur farkı zararının etkisiyle beklentilere yakın 238mn TL net zarar açıkladı.

 Şirket 1Ç18’da %27 satış büyümesi kaydederken, FVAÖK marjı beklentimize yakın %4.7 seviyesinde gerçekleştirmiştir.

 İlk çeyrek finansallarının genel olarak beklentilere yakın gerçekleşmesi ve yüksek kur farkı zararı nedeniyle, bugün hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

%17.9 organik büyüme; %26.5 konsolide satış büyümesi

 Migros 1Ç18’de 51 yeni mağaza açılışı ile 1,933 mağaza sayısına ve 1,430,000m2 satış alanına ulaşmıştır.

 Migros’un 1Ç18’de 3,940mn TL olan konsolide satışları, yıllık bazda %27 artmıştır. Tesco Kipa operasyonlarının etkisi dışarda bırakıldığında ise büyüme %17.9 seviyesindedir.

1.1 puan yıllık bazda artış ile 27.3% brüt kar marjı

 Migros’un brüt kar marjı 1Ç18’de artan satın alma hacimleriyle ölçek ekonomisi ve Kipa ile yaratılan sinerjilerin etkisiyle yıllık bazda 1.1 puan artarak %27.3 seviyesinde gerçekleşmiştir. FVAÖK marjı yıllık bazda 0.4 puan artarken çeyreksel bazda artan operasyonel giderlerin etkisiyle 0.7 puan daralarak %4.7 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Migros 2018 yılında %15-18 seviyesinde büyüme, 120-150 yeni mağaza açılışı ve %5.5-6.0 seviyesinde FVAÖK marjı gerçekleştirmeyi öngörmektedir.

 Şirket’in 1Ç18 sonunda net borç pozisyonu 2,738mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 1Ç18’de yüksek Euro borç yükü nedeniyle (toplam finansal borç: 3.95mlr TL), kurdaki hareketin etkisiyle 283mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket’in 1Ç18 sonunda net borç/FVAÖK oranı
3.0x seviyesinde gerçekleşmiştir.

Raporun tamamı için tıklayın.

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin