ALBRK 1Ç26 Finansal Sonuç Değerlendirmesi
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 12.80 TL
Önceki Hedef Fiyat: 8,95 TL
12 Aylık Getiri Potansiyeli: %43
ALBRK için 12 aylık hedef fiyatımızı 12.80 TL ile AL olarak model portföyümüzde tutmayı sürdürüyoruz.
Beklentilerimizle Paralel Net Kar. Albaraka’nın net karı 1Ç26’da 904 Milyon TL olarak gerçekleşti. Beklentimiz 948 Milyon TL net kar açıklaması yönündeydi. Beklentilerimizle paralel açıklanan net kar rakamlarında geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde etkili olan serbest karşılılarının iptal edilmesi bu çeyrekte çok daha az olarak gerçekleşti. Bu çeyrekte 230 Milyon TL serbest karşılık iptal edildi. Bankanın net karı geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre %88, çeyreklik olarak ise %72 azalış gösterdi. Bu çeyrek özelinde trading ve diğer gelirlerin etkili olduğunu görüyoruz.
Kar Payında Artış Sürüyor. Bankanın net kar payı ise 1Ç2026’da 3.2 Milyar TL olarak gerçekleşti. Beklentimiz 3.103 Milyar TL seviyesinde yer alıyordu. Kar Payı gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %190 artış gösterdi. Çeyreklik bazda ise %57 azalış göseterdi. Alınan Net ücret komisyon gelirleri ise 1Ç26’da 1.331 Milyon TL oldu. Çeyrelik bazda %9 azalış gösterirken, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise %27 artış gösterdi. Takipteki krediler oranında ise çeyreklik bazda yükseliş devam ediyor. Bir önceki çeyrekte %1,7 olan takipteki krediler oranı 1Ç26’da 1.89 seviyesine yükseldi.
Faaliyet Giderlerinde Dönemsel Yükseliş. Ücret artışlarından kaynaklı bu çeyrek özelinde faaliyet giderlerinde yükselişin yer aldığını gözlemliyoruz. Personel giderlerinde yükseliş %56 seviyesinde gerçekleşirken faaliyet giderlerinde yükseliş %50 olarak gerçekleşti. Bankanın elinde bulunan duran varlıklar kaynaklı değerleme etkisinin bu çeyrekte yer aldığını görüyoruz. Bankanın Özkaynak karlılığı 1Ç26’da %33,1 seviyesinde yer aldı. Sermaye Yeterlilik Rasyosu 1Ç26’da %17.3 olarak gerçekleşti. Bankanın swap dahil net kar payı marjında yaklaşık 450 baz puanlık gerileme dikkat çekiyor. TL cinsinden krediler çeyreklik bazda %9 artış gösterdi. Yabancı para cinsinden mevduat artışı ise yaklaşık %4 oldu.
Sonuçları Nötr Olarak Değerlendiriyoruz. Serbest Karşılıkların yıl içindeki dalgalanmalarını hariç bıraktığımızda özkaynak karlılığının 2026 yılı tahminlerimize yakın gerçekleşmesini bekliyoruz. Ancak, İran – ABD gerginliği sonrası para politikasında yaşanan sıkılaşmanın etkilerini takip edeceğiz. Bu bağlamda önümüzdeki dönemde bankanın açıklayacağı tahminlerin revize edilip edilmeyeceği önemli olacaktır. Albaraka hissesini 12.80 TL hedef fiyat seviyemizi koruyor ve Al tavsiyesiyle model portöyümüzde tutmayı sürdürüyoruz.
Kaynak: Kuveyt Türk Yatırım