Aylık Yatırım Stratejisi
❑ Nisan ayında küresel piyasalar, ABD-İran arasındaki diplomatik adımlara odaklanırken, jeopolitik gelişmelere olan yüksek duyarlılık piyasalarda ay boyunca sert dalgalanmalar görülmesine sebep oldu. ABD’de Dow Jones, S&P 500 ve Nasdaq endeksleri, nisan ayında sırasıyla %7,1, %10,4 ve %15,3 yükseldi. Bu dönemde Avrupa’da gösterge (Stoxx 50) endeks %5,6 artış gösterirken, İngiltere’de FTSE 100 %2,0 değer kazandı. MSCI gelişmekte olan ekonomiler hisse senedi endeksinde %14,5, MSCI Turkey hisse senedi endeksinde de %12,7 yükseliş görüldü. Nisan ayında 114 doları test eden Brent petrol ise, güncel durumda 110 dolar seviyelerinden işlem görmekte. Küresel piyasalar geçtiğimiz aya, ABD Başkanı Trump’ın İran operasyonlarını sonlandırma konusundaki müzakerelerde ilerleme kaydedildiği açıklamalarının yarattığı iyimserlik ile başlasa da Trump’ın anlaşma sağlanamaması durumunda İran’a yönelik sert askeri operasyonların başlayabileceğine dair açıklamaları ve İran’ın ateşkes teklifini reddederek yaptırımların kaldırılması ile kalıcı çözüm talep etmesi jeopolitik riskleri yeniden tırmandırdı. Pakistan Başbakanı’nın, tüm taraflara ateşkes çağrısında bulunmasının ardından Trump’ın İran’a yönelik operasyonları iki hafta ertelemesi ve Hürmüz Boğazı’nın açılması şartıyla karşılıklı ateşkes sinyali vermesi, bölgedeki jeopolitik tansiyonu yeniden diplomatik zemine taşıdı. ABD ile İran arasında sağlanan ateşkes anlaşmasının ardından jeopolitik risklerin azalmasıyla hisse senedi piyasalarında güçlü bir toparlanma görüldü. ABD ile İran arasında ateşkes sona ermeden yeni müzakere görüşmelerinin başlayabileceğine dair haber akışının yanı sıra İsrail ve Lübnan’ın 10 günlük ateşkesi kabul etmesi ve ayrıca İran’ın tüm ticari gemilerin Hürmüz Boğazı’ndan geçişine tamamen izin verildiğini açıklamasının ardından petrol fiyatlarında sert düşüş görüldü. Hürmüz Boğazı’nda Fransız ve İngiliz gemilerinin hedef alınmasının ardından tehditlerde bulunan ABD Başkanı Trump’ın mevcut ateşkesin resmen ihlal edildiğini duyurması ve İran’ın Hürmüz Boğazı’nı yeniden kapatması gelişmelerinin yarattığı tansiyon küresel piyasaların yönünü yeniden negatife çevirdi. Daha sonra ABD Başkanı Trump’ın İran ile ateşkesi uzatma kararını açıklamasının ardından hisse senedi piyasalarında yükseliş görülse de sürece yönelik belirsizlikler risk iştahı üzerinde baskı yaratmaya devam etti. ABD ve İran arasındaki barış görüşmelerinde ilerleme sağlanamaması ve Hürmüz Boğazı’nın kapalı kalmaya devam etmesi enerji arzına yönelik endişeleri canlandırdı. Geçtiğimiz ay gelişmiş ülke merkez bankalarının faiz kararı toplantıları ön plana çıktı. Japonya, İngiltere, Avrupa ve ABD merkez bankaları beklendiği üzere faiz oranlarında değişim yapmadı. Ancak ABD’de Fed’in Powell başkanlığında gerçekleştirilen son faiz kararı toplantısı, artan küresel riskler eşliğinde para politikası görünümüne dair görüş ayrılıklarının belirginleştiğini ortaya koydu. Oylamada dört üyenin çekimser kalması dikkat çekerken, bazı üyeler olası faiz indirimlerine yönelik sinyallere de itiraz etti. Çekimser oy sayısı, 1992’den bu yana kaydedilen en yüksek muhalif oy sayısı olarak öne çıktı. Geçtiğimiz ayın makroekonomik veri ajandasına baktığımızda, ABD’de enflasyon göstergesi olarak yakından takip edilen çekirdek PCE endeksi ise beklentilere paralel %3,2 olarak açıklanırken, ekonomik büyüme tarafında çeyreklik bazda %2,0 büyüme kaydederek %2,2 seviyesindeki piyasa beklentisinin altında kaldı.
❑ Borsa İstanbul tarihi zirve seviyelerine ulaştığı nisan ayını aylık %12,9 değer kazancı ile 14.443 seviyesinden tamamladı. Nisan ayında bankacılık endeksi bir önceki aya göre %9,6, sanayi endeksi ise %12,3 değer kazandı. Yurt içinin veri takvimine baktığımızda, TÜİK verilerine göre mart ayında TÜFE aylık %1,94 (beklenti: %2,3) ve yıllık ise %30,87 artış ile beklentilerin altında açıklandı. Mevsimsellikten arındırılmış TÜFE aynı dönemde aylık bazda %2,02 artarken, mevsimsellikten arındırılmış çekirdek TÜFE’nin ise aynı dönemde %1,83 olarak kaydedildi. Ayın önemli gündem maddelerinden biri de TCMB PPK faiz kararıydı. Merkez Bankası politika faizini beklentilerle uyumlu olarak %37,0 seviyesinde sabit bıraktığını açıkladı. Duyuru metninde, enflasyonun ana eğiliminin mart ayında gerilediği ifade edilirken, öncü verilerin ana eğilimin nisan ayında bir miktar yükselebileceğine işaret ettiği belirtildi. Jeopolitik gelişmeler ile yurt içi enerji fiyatlarının maliyet kanalı ve iktisadi faaliyet üzerinden enflasyon görünümüne etkilerinin yakından takip edildiği açıklanırken, göstergelerin faaliyetlerde yavaşlamaya işaret ettiği ve gelişmelerin enflasyon üzerindeki olası ikincil etkilerinin önem taşıyacağı vurgulandı. Geçtiğimiz ay kredi derecelendirme kuruluşlarının değerlendirmeleri de yakından izlendi. Fitch takvim dışı bir kararla Türkiye’nin kredi notunu “BB-” olarak korurken, kredi notu görünümünü “pozitif”ten “durağan”a çevirdi. Yapılan açıklamada, revizyona İran savaşının başlamasından bu yana Türkiye’nin döviz rezervlerinde yaşanan belirgin düşüşün sebep olduğu belirtildi. S&P Global Ratings ise Türkiye’nin kredi notlarını “BB-/B” olarak teyit ettiğini, not görünümünü ise “durağan” olarak koruduğunu duyurdu. Türkiye’nin CDS primi nisan ayında 300 seviyelerine kadar yükselirken, güncel görünümde 243 seviyelerinde seyretmekte.
❑ Mayıs ayının veri ajandasında, yurt içinde ayın ilk haftasında enflasyon verileri izlenirken, 14 Mayıs’ta TCMB tarafından yayımlanacak enflasyon raporu ve TCMB Başkan Karahan’ın açıklamaları yakından takip edilecek. Bugün açıklanan verilere göre TÜFE aylık %4,18, yıllık %32,37 artış ile beklentileri aştı. Yurt içinde 11 Mayıs tarihine kadar Borsa İstanbul şirketlerinin 1Ç26 dönemine ilişkin finansal sonuçlarını takip etmeye devam edeceğiz. Küresel piyasaların takviminde ise ABD’de 8 Mayıs’ta tarım dışı istihdam, 12 Mayıs’ta TÜFE, 28 Mayıs’ta ise PCE fiyat endeksi verileri öne çıkmakta. Ayrıca, 20 Mayıs tarihinde yayımlanacak FOMC toplantı tutanaklarında verilecek mesajlar da piyasalar tarafından yakından izlenecek. Avrupa ekonomisine ilişkin büyüme verileri 13 Mayıs’ta, TÜFE verisi ise 20 Mayıs’ta açıklanacak. Mayıs ayı için yatırımcılara orta riskli fon dağılımı tercih etmelerini öneriyoruz.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Vakıf Yatırım Strateji Raporu