Aylık Yatırım Stratejisi
❑ Şubat ayına küresel piyasalar ABD’de federal hükümetin 4 gün süren kısmi kapanmasıyla başladı. Hükümet bu defa Senatonun bütçe düzenlemesini çoğunlukla onayladı ancak Temsilciler Meclisi tatilde olduğu için yasa yürürlüğe giremedi. Kısa süreli kapanış bazı verilerin açıklanmasını ileri tarihe ertelemeye neden oldu. Açıklanması ertelenen istihdam raporunda; tarım dışı istihdam 66 bin ile beklentilerin oldukça altında ve işsizlik oranı %4,3 seviyesinde gerçekleşti. Açıklanması ertelenen bir diğer veri ocak ayı enflasyon gerçekleşmeleri aylık bazda %0,2 ve yıllık %2,4 olarak kaydedildi. Geçtiğimiz ay jeopolitik riskler, ticaret gerilimleri ve yapay zeka tarafında yaşanan gelişmeler ön plandaydı. ABD ile İran arasında artan tansiyon sonrasında Cenevre’de üç tur süren müzakereler yapıldı. Taraflar bazı başlıklarda ilerleme sağlandığını ve temasların süreceğini açıklarken, üçüncü turun ardından savaş ilanı yapıldı. Önce İsrail’in ardından ABD’nin saldırılara başlamasıyla İran dini lideri Hamaney ve yönetimde söz sahibi pek çok yetkili hayatını kaybetti. Çatışmaların Orta Doğu’da pek çok noktaya sıçradığı ve Hürmüz Boğazı’nın kapatıldığı açıklandı. Ayrıca yine Cenevre’de bir araya gelen Rusya, Ukrayna ve ABD yetkilileri net bir sonuca varamadı ve Rusya-Ukrayna savaşı da ateşkes olmaksızın devamlılığını koruyor. Diğer taraftan ABD Yüksek Mahkemesi geçtiğimiz ay, Uluslararası Acil Ekonomik Güçler Yasası’nın (IEEPA) ABD Başkanı Donald Trump’a tarife yetkisi koyma yetkisi vermediğine hükmetti. Trump karar sonrasında ABD’nin diğer ülkelerden ithal ettiği ürünlere yönelik %10 küresel tarife oranını onayladı ve akabinde yaptığı açıklamayla bu oranı %15’e çıkaracağını duyurdu. Yaşanan gerilim, belirsizlikler ve savaşların etkisiyle ons altın ve gümüşte sert fiyatlanmalar görüldü. Ons altın şubat ayında %11,0 gümüş ise %13,5 değer kazandı. Şubat ayında öne çıkan bir diğer başlık ise teknoloji sektöründe yaşanan gelişmelerdi. Yeni tanıtılan yapay zeka araçlarıyla birlikte yazılım hisselerindeki sert düşüş, Nvidia ile Meta’nın ortaklık açıklaması ve Nvidia’nın beklentilerin üstünde gelen bilanço sonuçlarına rağmen yatırımcılarda heyecan yaratamaması ABD’de teknoloji sektöründe dalgalanmalara neden oldu. Şubat ayında Fed’in faiz kararı toplantısı bulunmazken, Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası faiz kararlarında değişikliğe gitmedi, politika faizleri sırasıyla %2,00 ve %3,75 seviyelerinde beklentilerle uyumlu açıklandı. Küresel borsaların performanslarına baktığımızda, ABD’de Şubat ayında endeksler rekor seviyelerini tazelemeyi başardı ancak dalgalı bir seyir izledi. Dow Jones endeksi ilk defa 50.000 eşiğini aştı, Şubat ayında ise %0,17 yükseldi. Nasdaq endeksi ise dalgalı seyir izledi ve %3,38 değer kaybetti. Avrupa’da ise gösterge (Stoxx 600) endeks aylık bazda %3,20 değer kazandı. Japonya’da Başbakan Takaichi’nin liderliğindeki iktidar partisi alt mecliste üçte iki çoğunluğu almasının ardından siyasi belirsizliğinin azalması sonucunda rekor tazeleyen Nikkei 225 endeksindeki yükseliş aylık bazda %10,18 oldu. Şubat’ta MSCI Dünya endeksinin getirisi ise %0,64 olurken, MSCI gelişmekte olan piyasalar endeksi ise %5,41 primlendi.
❑ Borsa İstanbul şubat ayında genel olarak dalgalı seyir izlese de bu dönemde 14.533 seviyesine ulaşarak rekor tazelemeyi başardı. BIST 100 endeksi şubat ayını bir önceki aya kıyasla %0,87 kayıpla 13.718 puan seviyesinden tamamladı. Bankacılık endeksi şubat ayında %1,34 değer kazanırken, sanayi endeksi %0,78 geriledi. Şubat ayında yurt içinin veri gündeminin merkezinde; ocak ayı enflasyon gerçekleşmeleri, BIST şirketlerinin dördüncü çeyreğe ilişkin finansal sonuçları ve 2026 beklentileri ve yılın ilk enflasyon raporu yer aldı. Ay başında açıklanan ocak ayı enflasyonu aylık bazda %4,84 ile beklentileri aşarken, yıllık bazda %30,65 seviyesinde gerçekleşti. Yılın ilk Enflasyon Raporu ve sonrasında TCMB Başkanı Karahan’ın sunumu yakından takip edildi. TCMB, 2026 yılı enflasyon ara hedefini %16 seviyesinde sabit bırakırken, tahmin aralığını 200 baz puan artışla %15-21 aralığına yükseltti. 2027 yılı için ara hedef %9 olarak belirlenirken, yıl sonunda enflasyonun %6-12 aralığına gerilemesi öngörülüyor. Başkan Karahan’ın gerçekleştirdiği konuşmasında, enflasyonda gıda kaynaklı artışın mart nisan verilerine yansıyabileceğini ve faiz indirim adımlarının büyüklüğünü kısa dönemde artırmak için gerekli eşiğin bir miktar yüksek göründüğünü belirtmesi ön plana çıktı.
❑ Mart ayı boyunca küresel piyasalar tarafından jeopolitik gelişmeler yakından takip edilecek. Veri tarafına baktığımızda ise, yarın yurt içinde açıklanacak olan enflasyon verisi yüksek öneme sahip. Piyasa beklentileri aylık bazda %3,0 ve yıllık bazda %31,5 seviyesinde artış olarak şekilleniyor. Hafta sonu İTO tarafından açıklanan verilere göre, 2026 şubat ayında İstanbul’da aylık bazda perakende fiyatlar %3,85 artış gösterdi. Diğer yandan, bugün dördüncü çeyrek büyüme verisi açıklandı ve bu dönemde Türkiye ekonomisi piyasa beklentisinin altında %3,4 büyüme gösterdi. Yurt içinde mart ayı veri gündeminde, 12 Mart’ta TCMB Para Politikası Kurulu toplantısını gerçekleştirerek faiz kararını açıklayacak. Diğer taraftan 11 Mart’ın Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerin 4Ç25 dönemine ilişkin konsolide finansal sonuçlarını açıklamaları için son tarih olduğunu hatırlatalım. Küresel piyasaların takviminde ise Mart ayında önemli merkez bankalarının faiz kararı toplantıları öne çıkıyor. 18 Mart’ta Fed’in faiz kararı toplantısı yüksek öneme sahip. Mevcut durumda beklentiler faizlerin sabit tutulacağı yönünde oluşuyor. 19 Mart’ta ise İngiltere, Avrupa ve Japonya merkez bankalarının faiz kararı toplantıları yakından izlenecek. Ayrıca Avro Bölgesi ve diğer gelişmiş ekonomilerin şubat ayına ilişkin enflasyon, istihdam ve büyüme verileri ay boyunca çeşitli tarihlerde yakından takip edilecek. Mart ayı için yatırımcılara orta riskli fon dağılımı tercih etmelerini öneriyoruz.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Vakıf Yatırım Strateji Raporu