1Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %40.6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %107.1 artışla 88 milyon TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5.4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 189.1 artışla 13.5 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 513 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 435 baz puan artışla %15.3 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %135.60 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %585.9 artışla 13.7 milyon TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %272.5 artışla 29 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç21’de 88,0 mn TL satış geliri (yıllık: +%107,1; çeyreklik: +%40,6), 13,5 mn TL FAVÖK (yıllık: +%189,1; çeyreklik: +%5,4) ve 13,7 mn TL net kar (yıllık: %585,9; çeyreklik: +%135,6) açıklamıştır. 1Ç21 performansında fiyatlardaki artış ve yükselen satış hacimleri belirleyici olmuştur. Finansal sonuçlar 1Ç21 için şirketin öngördüğü 75-85 milyon TL satış geliri, 6,-9,4 milyon TL FAVÖK ve 3-7 milyon TL net kar beklentisinin üzerindedir. Satış hacmi ve fiyatlardaki artış kaynaklı satış gelirlerinde yükseliş görülmüştür. Ton başına ortalama fiyatlar yıllık %28 artışla 9.352 TL olmuştur. Yeni ürünlerin ek katkısı, yeni şube açılışları ve artan pazar payı 1Ç21 performansını olumlu etkilemiştir. Yükselen hacimler, daha iyi ürün çeşitliliği, elverişli ürün tedariği ve fiyatlardaki artış trendi operasyonel performansı desteklemiştir. Böylelikle şirketin FAVÖK marjı gelişim kaydetmiştir. Net borç pozisyonundaki yükselişe bağlı olarak hafif artış gösteren finansal giderlere rağmen net kar faaliyet kaynaklı artış göstermiştir. Ticari alacak gün sayısındaki hafif artış ve artan hacimlere bağlı olarak yükselen işletme sermayesi ihtiyacı sonucunda şirketin önceki çeyreğe göre net borcu büyüme sergilemiştir. Şirket, mevcut koşullar altında yılın 2. ve 3. çeyreklerinde güçlü finansal performansının devam etmesini beklemektedir. Böylelikle şirketin 2021 yılının tamamı için 275-322 milyon TL satış geliri, 31-50 milyon TL FAVÖK ve 16-32 milyon TL net kar beklentisini yakalayabileceğini/üzerine çıkabileceğini düşünüyoruz. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 14,4x FD/FAVÖK ve 21,6x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım