Yataş 2017 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (01.03.2018)

Yataş 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi

4Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Mevcut Hisse Fiyatı: 29.20 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 34.00TL
Potansiyel Getiri: 16%

Beklentilerin üzerinde net kar : Yatas 4Ç17’de 18mnTL net kar açıkladı. Açıklanan rakam, beklentimiz olan 13mnTL’nin ve piyasa beklentisi olan 12mn TL’nin üzerindedir. Net kar rakamı 4Ç’de yıllık bazda %230 artarken satışlar ve FVAÖK sırasıyla %38 ve %84 artmıştır.

Güçlü marjlar: Şirketin net satışları 4Ç17’de beklentilere paralel olarak 204mnTL oldu. Şirketin FVAÖK marjı 4Ç17’de yıllık bazda 3.8 puan iyileşerek %15.1 olmuştur. Beklentiler %12.2-12.3 seviyesinde idi. Geçen sene aynı çeyreğe göre operasyonel giderlerin ciroya oranı 2.2 puan daralmıştır.

2018 Hedefleri: Şirket 2018’de 151 mağaza açıp 85bin metrekare yeni satış alanı ekleyerek %50 büyümeyi ve %15 olan FVAÖK marjını korumayı hedeflemektedir.

Piyasa etkisinin sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz: Açıklanan finansal sonuçlarda her ne kadar FVAÖK marjı ve net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde olsa da hisselerde dün görülen %7’lik artış nedeniyle bugün olumlu etkinin sınırlı olabileceği kanısındayız.

EÜ tavsiyemizi sürdürüyoruz: Yataş olumlu görüşümüzü koruyoruz. Önümüzdeki çeyreklerde güçlü büyüme ve karlılığın devam edeceği kanısındayız. 4Ç’de piyasanın yaklaşık 3 puan üzerinde gelen FVAÖK marjı sonrası yukarı yönlü reviyonların gelmesini bekliyoruz.

Tahminlerimizi revize ediyoruz: 4Ç sonuçlarını modelimize yansıtıyor ve 2018 hedefleri doğrultusunda değerlememizi güncelliyoruz. Böylece, yeni 12 aylık hedef fiyatımızı 34.00TL olarak belirliyoruz (önceki 30.43TL).

Raporun tamamı için tıklayın.