Torunlar GYO 2017 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (01.03.2018)

Torunlar GYO 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi

4Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr

Mevcut Hisse Fiyatı: 3.02 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 3.75TL
Potansiyel Getiri: 24%

Beklentilerden yüksek teslimler

 Torunlar GYO, 4Ç17 sonuçlarında bizim tahminimizle uyumlu, piyasa beklentisinin %9 altında 341mn TL net kar açıkladı. Şirket 4Ç16’da yüksek yeniden değerleme gelirinin etkisi ile 857mn TL net kar açıklamıştı.
 Açıklanan net satış ve FVAÖK rakamları beklentilerin üzerine gerçekleşen 5.Levent teslimleri ile sırasıyla piyasa beklentisinin %29 ve %51 üzerinde gerçekleşti.
 4Ç17’de kira geliri büyümesi Torium hariç tüm kira geliri yaratan varlıklardaki yıllık kira artışları ile yıllık bazda %25 ve çeyreksel bazda %3 artmıştır.
 Şirket 4Ç17’de teslimlerden 184mn TL’si 5. Levent projesinden olmak üzere toplam 218mn TL gelir kaydetti. 5.Levent projesinde teslim edilen ünitelerin brüt kar marjı %51 seviyesinde gerçekleşti.
 4Ç’de tahminlerin üzerindeki performansa karşın Şirket’in 2017’de açıkladığı toplam 780mn TL net satış, Şirket’in yıllık öngörüsü olan 1.16mlr TL’nin altında kalmıştır.
 Net kara geçerken ise beklentilerin altında kalan yeniden değerleme gelirinin etkisi ile piyasa beklentisinin %9 altında net kar açıkladı.

Uzun dönem öngörülerinde revizyon

 Torunlar GYO uzun dönemli net satış ve FVAÖK öngörülerini açıkladı. Şirket net satışlarda 2018’de 2.28mlr TL (önceki: 2.42mlr TL) ve 2019’da 1.34mlr TL (önceki: 2.53mlr TL) öngörürken FVAÖK’de 2018’de 1.09mlr TL (önceki: 1.25mlr TL) ve 2019’da 809mn TL (önceki: 1.74mlr TL) öngörülmektedir.
 Beklentilerin üzerinde gerçekleşen faaliyet sonuçlarına rağmen, uzun dönemli öngörülerde teslimlerdeki ötelemenin neden olduğu aşağı yönlü revizyonlar ile hissede nötr etki bekliyoruz.
 Şirket’in bugün düzenleyeceği analist toplantısı sonrasında tahminlerimizi gözden geçireceğiz.

Raporun tamamı için tıklayın.
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN