Wall Street şu anda iki şeyi aynı anda tartışıyor: Endeksler tarihi zirvelere çok yakın ve bunun ana motoru hâlâ yapay zekâ devleri. Ama perde arkasında, hem jeopolitik riskler hem de faiz patikası yeniden masaya dönmüş durumda.
Endeksler: Zirveye Giden Ralli
S&P 500: Son 1 yılda %22,3 getiri; 1 haftada %0,1 artı, 1 ayda hafif -%0,1 düzeltme. 52 haftalık bant yaklaşık 5.943 → 7.620.
Dow Jones Industrial Average 2 Minute Price: 1 yılda %18,3, 1 ayda %2,2; tarihi zirve 51.648,51 seviyesinde yeni görülmüş durumda.
NASDAQ Composite: Son 1 yılda %31,3 ile açık ara lider; 1 ayda -%1,1, yani AI rallisinde kısa bir “nefeslenme”.
Bu resim, piyasanın hâlâ risk iştahını koruduğunu ama teknoloji tarafında seçici bir evreye girdiğini gösteriyor.
Piyasanın Gündemi #1: AI Devleri ve Kazanç Beklentileri
Haber akışı ve screener verisi, tartışmanın merkezine yine mega-cap teknoloji ve AI hisselerini koyuyor:
Kazanç büyümesi ve hedefler:
NVIDIA Corporation: EPS büyüme tahmini %82,2, F/K 31,1x, analist ortalama hedef 298,93$ ile mevcut fiyata göre yaklaşık %45–50 yukarı potansiyel fiyatlamada.
Micron Technology Inc: EPS büyüme tahmini %699,5 gibi uçuk bir baz-etkili sıçrama; 1 yılda hisse getirisi %759,2; piyasadaki “HBM ve AI bellek açlığının sembolü” rolü güçlenmiş durumda.
Microsoft Corporation: Citizens analistleri kapsam başlatıp 550$ hedef verdi, şirket için 2027’ye kadar uçtan uca AI yığını inşasından ve 17%’ye hızlanacak gelir büyümesinden bahsediyor.
Değerleme – kâr büyümesi dengesi:
- Meta Platforms Inc F/K 20,6x, EPS büyüme tahmini %42,1; tek haneli F/K’lerden geldiği düşünülünce hâlâ “büyüme karşılığı iskonto” söylemi masada.
- Apple Inc F/K 35,4x, ama EPS büyüme beklentisi sadece %17,7; buna rağmen ROE %141,5 ile bu masadaki en “sermaye verimlisi”.
Piyasanın Gündemi #2: AI Teması Ana Ekonomiye Taşıyor mu?
Yardeni Research’ün son değerlendirmesi, asıl makro tartışmayı özetliyor: “AI balonu mu, yeni üretkenlik rejimi mi?”
Veriler AI etkisinin ekonomiye sızdığını gösteriyor:
- ABD’de açık iş sayısı 7,62 milyon ile 2024 Mayıs’tan beri en yüksek seviyeye çıktı.
- ISM imalat PMI 54,0 ile 2022’den bu yana en yüksek seviye; eşik üstü her okuma “genişleme” demek.
- İnşaat harcamalarında ikinci ay üst üste artış, özellikle veri merkezi yatırımları sayesinde geliyor. Kaynak: Yardeni analizi
Bu, piyasanın “AI sadece bilanço hikâyesi mi, yoksa reel ekonomide verimlilik patlamasına mı gidiyoruz?” sorusuna cevap aradığını gösteriyor.
Piyasanın Gündemi #3: Jeopolitik ve Faiz Patikası
Risk tarafında ise iki başlık öne çıkıyor:
Orta Doğu gerilimi:
ABD – İran arasında hava saldırıları sürerken, buna rağmen fonların çözülmesi ve ön anlaşma üzerine müzakereler devam ediyor.
Bu, piyasada “enerji fiyatı şoku mu gelecek, yoksa diplomatik çözüm mü baskın çıkacak?” tartışmasını canlı tutuyor.
Faiz görünümü:
Aynı haberde Fed’in 2026 sonuna kadar ek faiz artırımı yapabileceği fiyatlamasından, ECB’nin de toplantı sonunda faiz artışı beklenmesinden söz ediliyor.
Ralli var ama “ucuz para” hikâyesi geri dönmüş değil; bu da yüksek çarpanlı büyüme hisselerinde seçiciliği artırıyor.
Piyasanın Gündemi #4: Tekil Hikâyeler – Tesla, Broadcom, ARK hamleleri
Tesla / EV – AI kesişimi
Oppenheimer, Tesla Inc için Perform notunu korurken, hikâyeyi artık yalnızca EV değil, enerji depolama ve “Physical AI” işbirlikleri üzerinden okuyor.
Screener verisi: F/K 388,2x, EPS büyüme tahmini %75,6, ROE %4,9. Yani piyasa hâlâ “gelecek opsiyonu” fiyatlıyor, bugünkü kârlılığı değil.
Broadcom / AI yarı iletkenler
Broadcom Inc, AI yarı iletken gelirini %143 artırarak 10,8 Mlr$’a çıkardı, fakat hisse beklentiler çok yükseldiği için haber sonrası %13 düştü.
Piyasa burada “harika sonuç” ile “mükemmeliyetçi fiyatlama” arasındaki gerilimi tartışıyor.
ARK’ın rotasyonu – AI kazananları & Çin internet
ARK fonları, Alphabet Inc alıp Advanced Micro Devices Inc satıyor, ayrıca Meta Platforms Inc ve Amazon.com, Inc. eklerken Baidu, Teradyne, TWST, TXG, VCYT gibi isimleri azaltıyor.
Bu da “AI kazananları içinde bile iç rotasyon” ve Çin internet risklerinden uzaklaşma temasını destekliyor.
Özetle piyasa şunu konuşuyor:
AI destekli büyüme rallisi devam ediyor, endeksler zirve seviyelere yakın, ancak jeopolitik riskler ve olası ek faiz artışları fiyatlamaya gölge düşürüyor. Para tamamen kaçmış değil; sadece hikâye “her şeyi al” döneminden “doğru AI, doğru kalite” seçimine evrilmiş durumda.
Elif Özsağlam