Fed’in 28-29 Temmuz FOMC toplantısında faiz oranının %3,75 seviyesinde sabit tutulması bekleniyor; piyasa fiyatlamaları, faiz artışı olasılığının yalnızca %14 civarında olduğunu gösteriyor. Bu toplantıdan “bekle-gör” mesajı çıkarsa, dolar ve ABD tahvili üzerinde volatilite artabilir.
Fed’in Temmuz Toplantısında Ana Senaryo
Faizlerin %3,75’te sabit bırakılması bekleniyor. CME FedWatch verilerine göre, yatırımcıların büyük çoğunluğu herhangi bir artış beklemiyor. Ancak, son haftalarda bazı Fed üyeleri “enflasyon inatçı kalırsa ek sıkılaşma gerekebilir” vurgusu yaptı.
- Son ekonomik veriler: ABD çekirdek enflasyonu Haziran’da yıllık %2,6’ya geriledi, TÜFE ise %3,5’te. Hem enflasyon hem de büyüme verileri, Fed’in “sabırlı” kalmasını destekliyor.
- İşgücü piyasası: Haftalık işsizlik başvuruları 187B ile düşük seviyede, istihdam piyasası güçlü kalmaya devam ediyor.
- PMI ve tüketici güveni: Son PMI’lar (imalat 53,8, hizmet 53,6) büyüme işaret ederken, tüketici güveni 91,2 ile iyileş
Fed’in Mesajı: “Veriye Bağlılık” ve Sürpriz Riski
- Veriye bağımlı yaklaşım: Fed Başkanı ve üyeleri, son açıklamalarında “her toplantı veriyle şekillenecek” vurgusunu öne çıkarıyor.
- Sürpriz olasılığı: Piyasa, %14 ihtimalle faiz artışı fiyatlı Enflasyonda yeni bir sıçrama ya da jeopolitik risklerin artması durumunda, Fed’den daha şahin bir mesaj gelebilir.
- Tahvil ve dolar: Beklentilerin ötesinde bir tonlama, ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde ve dolarda hızlı hareketlere yol açabilir.
Küresel Piyasalar Nasıl Etkilenir?
Dolar endeksi ve pariteler: EUR/USD ve GBP/USD gibi majör paritelerde, Fed’in kararıyla birlikte volatilite artışı bekleniyor. Özellikle USD/JPY için, Japonya Merkez Bankası’nın politikasıyla birlikte dolar lehine hareketler öne çıkabilir.
Altın ve endeksler: Gold (GC) fiyatlarında, faiz artışı olmaması halinde yukarı yönlü tepki gelebilir. S&P 500 ve NASDAQ Composite gibi endekslerde ise, Fed’in güvercin kalması risk iştahını destekleyebilir.
Piyasa ve Dolar Dinamikleri
Jeopolitik riskler: Orta Doğu’daki gerilimler, enerji fiyatlarını ve enflasyon beklentilerini yukarı çekiyor. Bu, Fed’in kararını daha da kritik hale getiriyor.
Analist yorumu: Goldman Sachs ve Citi gibi kurumlar, Fed’in kısa vadede faiz artırma ihtimalini düşük görse de, “enflasyon sürprizi” riskine dikkat çekiyor.
Riskler ve Fırsatlar
- Beklenti yönetimi: Fed’den “sabır” ve “veri odaklılık” mesajı gelirse, risk iştahı artabilir. Ancak enflasyonda beklenmedik bir yükseliş, hızlı bir şekilde şahinleşmeye neden olabilir.
- Kısa vadede: Dolar ve tahvil piyasasında sert hareketler, altın ve hisse endekslerinde ise yön değişimleri yaşanabilir.
- Uzun vadede: Fed’in faiz patikasında yukarı yönlü sürprizler, küresel portföy akımlarını ve gelişmekte olan piyasa kurlarını ciddi şekilde etkileyebilir.
Yeni Başkanın Soru-Cevap Stratejisi
Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Kongre sunumu 28 Temmuz’da olacak. Piyasa beklentisi net, şeffaf ve veri odaklı mesajlar vermesi yönünde. Warsh’ın özellikle aşağıdaki başlıklara odaklanması bekleniyor:
Enflasyonla mücadelede kararlılık: Son TÜFE verilerindeki %3,5’lik yıllık artış ve çekirdek enflasyondaki sıfırlanma Warsh’ın “sabırlı ama tetikte” bir ton kullanmasına yol açabilir.
Ekonomik büyüme ve istihdam: Son PMI verileri güçlü. Hizmetlerde 53,6, imalatta 53,8. Bu tablo, “ekonomik canlılık sürüyor” mesajı için zemin hazırlıyor.
Piyasa iletişimi: Warsh’ın iletişim tarzı, şeffaflık ve öngörülebilirlik vurgusuyla piyasadaki belirsizliği azaltmaya odaklanacaktır.
Elif Özsağlam