1Ç22 Finansal Sonuçları
Fiyat (TL/hisse) 27,82
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) Öneri Yok
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %9,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %89,3 artışla 11.7 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %42,7 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %68,7 artışla 1.5 milyar TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.151 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 155 baz puan düşüşle %12,7 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %43,47 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %114,3 artışla 472.2 milyon TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,9 artışla 12 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç22’de 11.741 mn TL satış geliri (kons: 11.822 mn TL), 1.491 mn TL FAVÖK (kons: 1.500 mn TL) ve 472 mn TL net kar (kons: 290 mn TL) açıklamıştır. 1Ç22’de şirketin toplam satış gelirlerinin % 75’ini (4Ç20: %78) oluşturan uluslararası satışları yıllık %89 büyüme sergilerken, yurtiçi satış gelirleri % 80 artış göstermiştir. Diğer taraftan toplam satış gelirlerinin %36’sını (1Ç21: %42) oluşturan TV ve elektronik cihazlar segmenti yıllık %63 yükseliş, %64’ünü (1Ç21: %58) oluşturan beyaz eşya segmenti % 108 artış göstermiştir. Beyaz eşya ihracat hacmi, Afrika ve Güney ve Kuzey Amerika bölgelerine yapılan sevkiyatlardaki önemli artış bağlı olarak orta tek haneli artış sergilemiştir. İhracat pazarlarındaki büyüme, 1Ç22’de devam eden küresel tedarik zinciri ve lojistik darboğazları (nakliye gecikmeleri ve konteyner kıtlığı) nedeniyle bir miktar sınırlanmıştır. Ortalama satış fiyatı çift haneli artış göstermiştir. Yurt içi beyaz eşya satış hacmi 1. çeyrekte geçen yılki yüksek baz nedeniyle orta tek haneli daralma kaydetmiştir. Çeyrek boyunca artan maliyetleri ve TL değer kaybını dengelemek için ek fiyat artışları uygulanmış ve bu da iç pazarda güçlü ortalama fiyat artışına yol açmıştır. TV ihracatı, artan enflasyonist baskılardan etkilenen Avrupa’daki zayıf talep, ana talep faktörlerinin eksikliği ve jeopolitik belirsizlik nedeniyle yüksek tek haneli düşüş kaydetmiştir. TV iç pazarında gerileyen satış hacmi artan fiyatlar sayesinde dengelenmiştir. Marjlar, azalan kur etkisi, devam eden maliyet baskıları ve mevsimsellik nedeniyle 4Ç21’in olağanüstü yüksek seviyelerinden normale dönmüştür. Yazılan 549 milyon TL’lik net finansal gelir ve 131 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri sonrası şirket, 472 milyon TL net kar açıklamıştır. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 5,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım