Finansal Değerlendirme Raporu
Son Kapanış Fiyatı(TL) : 14.60
Hedef Fiyat(TL) : 20.16
Tavsiye : AL
Potansiyel Getiri(%) : 38.08
Şirketin, 2026 yılı 1.Çeyrek (2026/03) finansallarında gelir tablosunu incelediğimizde;
Hayat Dışı Teknik Gelirler geçen yılın aynı dönemine göre 5,23 Milyar TL (yüzde 28,59) düzeyinde artışla 23,53 Milyar TL olmuş, Hayat Dışı Teknik Giderler’de yıllık bazda ortaya çıkan 3,66 Milyar TL’lik daha sınırlı artış sonrasında Hayat Dışı Teknik Bölüm Dengesi; senelik bazda 1,57 Milyar TL tutarında (yüzde 29,51) artış kaydetmiş ve 6,89 Milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin finansallarında Emeklilik ve Hayat segmentlerinde herhangi bir tutar olmadığından; Genel Teknik Bölüm Dengesi de 6,89 Milyar TL olmuştur. Şirket, cari dönemde 8,0 Milyar TL civarında Yatırım Gelirleri elde etmiştir. Buna karşın 6,67 Milyar TL civarında Yatırım Giderleri ortaya çıkarken, böylece, şirketin Net Yatırım Gelirleri; 1,32 Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Diğer yandan, 1,25 Milyar TL tutarında ‘Karşılık’ giderini finansallarına yazan şirketin, büyük oranda Teknik Bölüm Dengesi’nin pozitif etkisiyle ortaya çıkan Dönem Net Kârı; 6,43 Milyar TL olmuş ve geçen yılın aynı dönemine göre kâr rakamında 1,91 Milyar TL civarında (yüzde 42,16) güçlü artış ortaya çıkmıştır.
2026/1.Çeyrek finansallarında Bilanço tarafına baktığımızda;
Şirketin, Nakit ve Nakit Benzeri Varlıkları; geçen yılın aynı dönemine göre 14,30 Milyar TL tutarında sert azalışla (yüzde 51,26) 14,29 Milyar TL olmuştur. Buna karşın, Finansal Yatırımlar ve Esas Faaliyetlerden Alacaklar sırasıyla 49,16 Milyar TL ve 16,81 Milyar TL düzeylerinde çok güçlü artışlar göstermiştir. Ertelenmiş Üretim Giderlerinin büyük oranda etkilediği Gelecek Aylara Ait Giderler ve Gelir Tahakkukları ana kalemine de 13,59 Milyar TL gelir yazan şirketin böylece Toplam Cari Varlıkları; geçen yılın aynı dönemine göre 54,13 Milyar TL (yüzde 47,12) tutarındaki hızlı artışla 169,01 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. 12,37 Milyar TL tutarında Finansal Varlık ve 2,47 Milyar TL düzeyinde Maddi Varlık sahibi olan şirketin, bu kapsamda Cari Olmayan Varlıklar’ı 15,13 Milyar TL olmuştur. Şirketin Toplam Varlıkları (Cari ve Cari Olmayan) da 60,04 Milyar TL civarında (48,38) artış göstermiş ve 184,15 Milyar TL tutarında gerçekleşmiştir.
Diğer yandan, 19,45 Milyar TL düzeyinde Finansal Borç ve 21,95 Milyar TL tutarında Esas Faaliyet Borcu’na sahip olan şirketin, 72,08 Milyar TL civarındaki Sigortacılık Teknik Karşılıkları’nın büyük orandaki etkisiyle de Kısa Vadeli Yükümlülüğü 124,29 Milyar TL olmuş ve 3,16 Milyar TL düzeyindeki Uzun Vadeli Yükümlülükleri ile birlikte oluşan Toplam Yükümlülükleri; 127,46 Milyar TL civarında yer almıştır. Şirketin ayrıca, cari dönemdeki Özsermaye tutarı; senelik bazda 23,56 Milyar TL artmış ve 56,69 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
Değerleme Sonucu:
Modellerimiz kapsamında, şirket hisseleri için 201 Milyar 556 Milyon TL civarında hedef piyasa değerine ulaşmış bulunuyoruz. Bu kapsamda, 12 aylık hedef fiyatımızı 16,46 TL düzeyinden 20,16 TL seviyesine revize ediyoruz ve ‘’AL’’ olan tavsiyemizi koruyoruz.
Kaynak: Alnus Yatırım