Turkcell Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (03.11.2016)

3Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumsuz

Potansiyel Getiri: 33%

Beklentilerin altında net kar rakamı

 Turkcell 3Ç16’da, beklentilerin altında 182mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam yıllık %71 ve 2Ç16’ya göre %56 azalmıştır. 3Ç16 karı bizim beklentimiz olan 485mn TL ve piyasa beklentisi olan 466mn TL’nin altında gerçekleşmiştir.

 Gelir ve FVAÖK beklentimiz, açıklanan rakamlarla uyumlu olmasına rağmen, operasyonel olmayan giderler, net karın beklentimizin altında gerçekleşmesine ve ayrıca net karın yıllık ve çeyrek olarak düşmesine neden olmuştur. Turkcell 3Ç16’da, (TL’nin ABD$ ve EUR karşısında değer kaybetmesi nedeniyle) 163mn TL net finansal gider kaydederken özel iletişim vergisine ilişkin ayrılan 138mn TL’lik karşılık nedeniyle 193mn TL net gider kaydetmiştir.

 Turkcell beklentiler ile uyumlu olarak, yıllık ve çeyreksel %9 artışla 3,658mn TL konsolide gelir elde etmiştir. Konsolide gelirlerin %90’ını oluşturan Turkcell Türkiye’nin gelirleri data, servisler ve çözümlerin desteği ile yılık %7.9 ve çeyreksel %8.9 artmıştır.  Turkcell 3Ç16’da yıllık %5 ve çeyreksel %18 artışla 1,218 mn TL FVAÖK açıklamıştır. Şirket’in FVAÖK marjı daha düşük gerçekleşen satılan malların maliyetlerin ve faaliyet giderlerinin satışlara oranı nedeniyle (satış pazarlama giderleri çeyreksel %3 azalmıştır) 3Ç16’ya göre 2.6 puan artarak %33.3 olmuştur.

 Turkcell 15 Temmuz sonrasında ücretsiz acil durum paketleri tanımlamıştır. Acil durum paketlerinin etkisi hariç tutulduğunda, konsolide gelirlerdeki artış %10.4, FAVÖK marjı %34.4 olacaktı.

 Turkcell’in toplam abone sayısı 3Ç16’da 179bin artışla 32.8mn olurken faturalı hat abone sayısı yıllık %5.6 ve 2Ç16’ya göre %1.2 artarak, toplam aboneler içindeki faturalı abonelerin payı 2Ç16’daki %51.5 seviyesinden 3Ç16’da %52.0’ye yükselmiştir.

2016 yılı hedefleri korunmuştur

 Turkcell 2016 yılında, Turkcell Türkiye için %8-10 aralığında gelir büyümesi; Turkcell Grubu için %8-10 aralığında gelir büyümesi, %31-33 aralığında FAVÖK marjı ve yaklaşık %25 seviyesindeki yatırım harcamaları hedeflerini muhafaza etmiştir.

 Turkcell, TeliaSonera’nın Fintur’daki %58.55’lik payının alınmasın ilişkin görüşmelerin olumlu neticelenmemesi üzerine, %41.45’ine sahip olduğu Fintur için satışı dahil olmak üzere, tüm alternatifleri değerlendirildiğini belirtmiştir.

3Ç16 sonuçlarının piyasa etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

 3Ç16 net kar rakamı operasyonel olmayan giderler nedeniyle beklentilerin oldukça altında gerçekleşmiştir. Bu sebeple 3Ç16 sonuçlarının hisse etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!