Türk Telekom Hisse Yorumu
Hisseyi neden beğeniyoruz?
(1) 2012’de tüm yıl için %30’luk net kar ve beraberinde temettü artışı beklentimiz, (2) fiber yatırımlarıyla birlikte sabit internet segmentinde operasyonel göstergelerin iyileşmesi ve (3) sabit ses tarafında gelirlerdeki küçülmeyi sınırlandıracak fiyat artışları ve (4) zayıf faaliyet marjlarına rağmen mobil segmentteki güçlü gelir büyümesi.
Potansiyel Katalistler
Özelleştirme İdaresi tarafından ikincil halka arz çalışamalarıyla ilgili yapılan açıklamalar hisse üzerinde bir süredir baskı oluşturmaktadır. İkincil halka arzın yıl sonuna kadar tamamlanmasını bekliyoruz. Rakiplerine göre daha düşük yatırımlarla fiber altyapı yatırımlarını hızlandıran şirket, hem ADLS’den fibere geçişlerle hem de yeni fiber abonelikleriyle sabit internet segmentinde güçlü sonuçlar açıklayacağını düşünüyoruz.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
İkincil halka arz beklentisinin şu an için hisse üzerindeki en büyük aşağı yönlü baskı faktörü olduğunu düşünüyoruz. Bunun dışında Dolar ve Euro’nun TL’ye göre güçlü kalması, ve Sabit internet tarafında büyümenin yavaşlaması diğer riskler olarak göze çarpmaktadır.
Değerleme
Çarpan bazında her ne kadar hisse global rakipleriyle aynı seviyelerde işlem görse de, Turkcell’e göre F/K ve FD/FAVOK bazında ortalamada %10 daha ucuz görünmektedir.
Hedef fiyatı: 8.90
OYAK Yatırım Araştırma
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın