Türk Telekom 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi
“Türk Telekom Yüksek Kur Farkı Giderine Bağlı Olarak 3. Çeyrekte 2.846mn TL Net Dönem Zararı Kaydetti… “
Öneri “AL”
Hedef Hisse Fiyatı : 6,70 TL
Türk Telekom’un 3. çeyrek net dönem zararı 2.846mn TL olmuştur. Piyasanın zarar beklentisi 3.095mn TL, bizim zarar beklentimiz ise 3.291mn TL idi. Türk Telekom’un 3Ç2018 satış gelirleri %19,1 artışla 5.396mn TL’ye yükselirken, brüt kar %15,9 artarak 2.413mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 1,2 puan gerilemeyle %44,7’yi göstermiştir.
Operasyonel giderler %3,5 artmış ve 1.073mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden geçen sene aynı dönemde 10,7mn gider yazılırken, bu sene 3. çeyrekte 268,1mn TL gider yazılmıştır. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %3,7 artarak 1.071mn TL’yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı 2,9 puan düşüşle %19,9’a gerilemiştir.
Türk Telekom’un FAVÖK’ü 3Ç2017’deki 1.968mn TL’den 3Ç2018’de 2.267mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 2,2 puan artışla %42’yi göstermiştir. UFRS 15 etkilerinden arındırılmış FAVÖK marjı %39 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 10,5mn olmuştur. Türk Telekom’un finansman öncesi faaliyet karı 1.018mn TL ile geçen senenin %6,1 üzerinde gerçekleşmiştir.
Finansman tarafında 3Ç2018’de kur farkı giderlerine bağlı olarak 4.790mn TL’lik net gider kaydedilmiştir. Şirket 3Ç2017’de 505mn TL’lik finansman gideri kaydetmişti. Şirketin vergi öncesi zararı 3.772mn TL, vergi gelirine bağlı olarak net dönem zararı ise 2.846mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki vergi öncesi kar 454,2mn TL, net kar 293,5mn TL idi.
3. çeyrek sonuçlarıyla birlikte Türk Telekom’un 2018 yılı ilk 9 aylık net dönem zararı 3.606mn TL olmuştur. 2017 ilk 9 ayda net dönem karı 1.249mn TL idi.
3. çeyrek sonuçlarının ardından, Türk Telekom 2018 yılı beklentilerini revize etmiştir. Buna göre, şirketin konsolide gelir artışı beklentisi %11’den %13’e yükselirken, 7,6-7,8 milyar TL aralığında olan konsolide FAVÖK beklentisi 8-8,2 milyar TL aralığına çekilmiştir. Konsolide yatırım harcamaları beklentisi ise 4,1 milyar TL’den 4,2 milyar TL’ye yükseltilmiştir.