THY (THYAO TI) 4Ç21’de beklentilerin üzerinde FAVÖK açıkladı
Değerlendirme: Sınırlı olumlu
Mevcut Fiyat (TL) 25.62
Hedef Fiyat (TL) 35.10
Getiri Potansiyeli (%) 37.0%
THY 4Ç21’de 36.860 milyon TL satış geliri (Konsensus: 35.479 milyon TL), 11.277 milyon TL FAVÖK (Kons.: 8.885 milyon TL) ve 1.981 milyon TL kar (Kons.: 2.394 milyon TL net kar) açıkladı. Satış gelirlerindeki yıllık artış ve marjlardaki iyileşme ile birlikte operasyonel sonuçlar beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Ancak yüklü finansal giderlerin (5,324 milyon TL) etkisiyle şirket beklentilerin hafif altında net kar açıkladı. Sonuçların hisse üzerinde sınırlı olumlu bir etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.
■ THY, 4Ç21’de satış gelirlerini yıllık %165 artış ile 36.086 milyon TL seviyesine yükseltmiştir.
■ Şirket’in FAVÖK rakamı çeyreklik ve yıllık olmak üzere sırasıyla %16 ve %190 artışla beraber 11.277 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Genel değerlendirme: Son çeyrekte Omicron varyantına yönelik endişelerin artması ancak sonrasında yeni varyantın çok daha düşük ölüm oranlarına sebep olduğunun anlaşılmasıyla pandemiye yönelik kısıtlamaların kaldırılacağına yönelik beklentilerin artmasıyla THY operasyonel anlamda güçlü bir çeyreği geride bıraktı. Hisse yılbaşından itibaren nominal bazda %28, endeks relatif %22 değer kazandı. Marjlardaki hızlı toparlanmayla beraber beklentilerin üzerinde gelen FAVÖK rakamı etkisiyle 4Ç21 sonuçlarının sınırlı olumlu yansımasını bekliyoruz. Önümüzdeki dönemde Ukrayna – Rusya tarafında yaşanacak gelişmelerin hisse fiyatı üzerinde belirleyici etken olacağını düşünüyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım